【盈在恒指】不怕错，就怕拖

“不怕错，最怕拖”，这是期货投资市场中的重要铁律之一。在期货这种以保证金为杠杆的交易方式中，你是被这一杠杆撬上天堂，还是被它打入地狱，就在于你是否遵守了这条铁律。

　　之所以说“不怕错”，是因为投资者都是凡人，都有可能犯下错误，抱错头寸。即便是期货市场上的“老江湖”，对移动平均线、随机指标、几何形态等技术指标运用自如，对道·琼斯、艾略特、江恩等理论轻车熟路，也有技术指标不灵验、理论知识和实际相背离的时候，期货市场上从来没有一个投资者永远看得对。既然错误是难免的，那就应该“不怕错”。

　　看错方向并不可怕，但是发现错了却拖着不改正错误就可怕了，这就是所说的“最怕拖”。期货投资不像股票那样，股票可以拖下去寄望于股票的再反弹，即使是拖到了那只股票被迫退市，损失的也不过是最初投入的那些资金量而已。而期货运用的可是保证金交易方式，如果错了不及时平仓，以为能出现反弹而一直拖下去的话，那就很有可能等不到反弹，就已经赔上身家性命了。成功的投资者不是因为他不出错，而是因为知道“留得青山在，不怕没柴烧”的道理，看错了，到了自己设定的止损位就会立即斩仓出局，寻找新的方向。

　　说到投资者的“拖”，往往是侥幸心理在作祟，他们常常会想：“不会这么倒霉吧！过一阵子也许会回升。放着，看看再说吧。”“万一砍掉了，等一下又涨回来了怎么办？”“反正已经跌了这么多了，不会再跌了吧。”“怎么可能一直跌下去，难道不会反弹吗？”诸如此类的想法，连机构投资者也不例外。

　　前不久在坊间被议论纷纷、在国际国内期货市场上引起轩然大波的“中航油事件”巨额亏损5.5亿美元，可以说就是因“拖”而导致的典型事件。根据媒体所披露的中航油的投资过程，我们不难看出其中极其明显的“拖”的痕迹。

　　“中航油事件”的主角中国航油(新加坡)股份有限公司看空石油价格，在2003年下半年开始石油衍生品交易，一开始，它只涉及200万桶石油，并且有所获利。可是进入2004年后，石油价格却出其不意地一路上涨。

　　在第一季度，油价攀升就导致公司潜亏580万美元，公司不但没有止损，反而决定延期交割合同，寄希望于油价回跌，公司的交易量也随之增加，这是其一拖；在第二季度，随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右，公司再次决定延后交割，交易量再次增加，这是其二拖；2004年10月，油价在突破50美元之后继续上行，公司此时的交易盘口达5200万桶石油，账面亏损高达1.8亿美元，公司以为油价回跌就在眼前了，还在继续追加保证金，公司为此耗尽了近2600万美元的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金，这是其三拖；如果公司此时止损的话，亏损也就停留在1.8亿美元左右，虽然也是巨款，但也比后来5.5亿美元的损失要少得多，可公司还要硬撑，为此向母公司借贷了1.08亿美元的股票配售款，这可以说是其四拖。

　　俗话说，事不过三。中航油公司在四拖之后，公司已是弹尽粮绝，再也无法补加保证金，最后惨遭逼仓，酿成了亏损高达5.5亿美元的悲剧。以油价的实际走势而言，中航油的看空是实实在在的错了，可从它的整个投资过程来看，它更是错在一拖再拖上。中航油可以说是把“拖”字做足，最后神仙也难救。

　　综合期货市场上各种“拖”的结果，除中航油那样(单子已经出现危机，仍逆市而行，一再加码以图反败为胜，到头来担沙填海，终于一去不返)，还有的账户，出现浮动损失后仍固执己见，由远期拖到近期，由期货拖到现货，最后被迫斩仓；还有甚者，被套牢之后，仗着自己有实力，一次又一次地追补保证金，本来只损失一撮牛毛的，最后整头牛都被人牵走。止损为上

　　怎样才能不拖，不致出现上述后果呢？首先在主观上有敢于面对亏损和壮士断腕般的勇气。其实，换一个角度来想，做出不拖下去的决定也并不难，因为你不拖的话，无非是这样的结果：一是，行情直跌下去的话，你正好出来得早，不用亏大钱；二是，如果你出来后再重新买入，这时的价格已低了下来，会比原来价位更优越；三是，即便你认赔出局后行情马上又回升了，你也不过吃一次亏而已。总而言之，止损出局是利多弊少。

　　主观之外，更要在客观上养成习惯，做好止损，第一时间下达止损指令。止损指令的作用就是保护盈利、限制损失，一旦下达，如果合约价格触及止损指令的价位，止损指令就会立即转为市价指令自动执行买卖。

　　之所以要在第一时间下达止损指令，是因为期货市场瞬息万变，你若抱着侥幸心理“到时候再说”，一旦有什么重大的突发性消息出来，行情猝然大涨或狂泻，你就会措手不及，就算你不愿意拖，突如其来的行情逆转也会把“拖”的既成事实硬塞到你面前，躲也躲不了。如果遇到“涨停板”或“跌停板”的突然袭击，那你就更是欲罢不能，只有任人宰割了。

　　所以说，期货市场中人务必要遵守“不怕错，最怕拖，一下场就要下达止损令”的铁律，不怕一万，就怕万一，只有止损做好了，才能谈及赚钱，赚大钱。

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