光大宏观：6月出口增速再超预期主要两方面影响

出口方面，研报称，出口增速走强，大超市场预期。6月出口(以美元计)同比增速32.2%，大超市场预期的21%为剔除去年基数影响，与2019年同期相比，6月出口增长32.5%，比5月上行了9个百分点，增速接近4月水平。

出口大超预期，主要来自于两方面的影响：防疫物资反弹，工业品增速大幅上行。除此之外，高技术品类维持高位，消费品类表现较弱。

其中，防疫物资(纺织纱线+医疗用品)出口相对2019年同期(下同)增长25%，比5月提升了16个百分点。6月德尔塔病毒在全球蔓延，英国、东南亚新增确诊大幅上行。向前看，全球疫苗接种进度的不平衡，会导致疫情存在持续波动的风险，防疫物资出口增速也会随之波动。

非防疫物资方面，上述研报提到，分化格局延续，工业品增速上行，高技术品强劲，低技术品疲弱。

首先，汽车和机电产品链条维持高增速，船舶和液晶显示板增速进一步上行。同时，工业品链条增速普遍回升。塑料、肥料、钢铁有色增速分别比上月提高了17个、43个、48个百分点。此外，宅经济品类增速相对较高，但是增速普遍出现回落；食品、纺服等消费品类增长低迷。

研报还提到，进口大超预期，制造业补库推进。进口强劲，表明国内制造业补库进程加速推进，预计后续制造业投资增速将不断上行。

研报数据显示，以2019年为基数，6月进口同比增速41%，比5月提升了15个百分点，达到了今年以来的高点，铜、铁矿砂、粮油、农产品(000061,股吧)等品类进口强劲，6月增速还在进一步上行。这也表明，国内制造业补库进程在加速推进，预计后续制造业投资增速将不断上行。

此外，6月美国非农数据大超预期，PMI初值创2007年以来新高，欧洲PMI也延续了12个月的扩张态势。

研报认为，三季度内，一方面，欧美经济加速修复，对中国的工业品出口需求较强；另一方面，欧美尚未达到群体免疫状态，居民消费和供应链错位复苏下，高技术品类方面依然存在供需缺口，仍然需要依赖中国产能。但是，欧美最快将在三季度达到群体免疫，供应链进一步恢复，财政补贴发放力度放缓，供需缺口将逐步弥合，出口压力或会在三季度末、四季度初开始显现。(中新经纬APP)