油价或将进入周期性高点 警惕出现回落风险

中油网讯5月18日  国际油价近期表现亮眼，布伦特原油与美国WTI原油昨日均一度触及2014年11月以来新高，布油甚至上摸了80美元大关。路透市场分析师John Kemp周五(5月18日)撰文指出，油价目前正处在本轮周期的上半程，可能即将进入下半程，未来几个月油价有望进一步上行，但高油价会刺激生产的增长，需警惕油价出现回落的风险。

油市与油价周期性特征显著

石油产业一直以来就是受油价深刻而持久的兴衰周期影响，没有理由预计未来几年会有什么不同。周期行为是油市和油价最最重要的明显特征，并且深深根植于石油产业的结构之中。生产与消费对油价小幅波动做出的反应较弱，助推油价周期的形成，至少短期而言是这样。

另外，油价周期受到(放大冲击的)正反馈机制与(抑制冲击的)负反馈机制的相互作用。短期而言，正反馈机制的影响力更大，往往推动市场在遭受初始干扰之后进一步远离平衡，但中长期而言，负反馈机制会占据主导，最终会迫使生产和消费恢复协调配合。不过，正反馈机制的存在，短期内可引发很多波动性，会导致油价摇摆，而不是集中于一个稳定的平衡值上。

本轮周期或将进入下半程

按照实质价格，在上一个完整周期中，原油均价为每桶75美元。该周期从1998年12月一直持续到2016年1月。2011年至2014年上半年的高油价，刺激了原油产量创纪录增加，同时也遏制了消费增加，并为随后的油价崩跌埋下伏笔。

从2016年2月开始了本轮周期，此前油价的大跌遏制了美国和其他非欧佩克产油国的产量增长，并刺激了石油需求，为当前这轮油价回升做好了铺垫。欧佩克与其他石油出口国的自愿减产，加上委内瑞拉石油生产的崩跌，加速了油价复苏。

目前油价处于本轮周期的上半程，未来几个月油价有望进一步上行。不过，中期看，负回馈机制将逐渐发挥更为重要的作用，并最终让市场回归平衡。近期油价上涨释出了强烈信号，即需要增加生产、减慢石油消费增长。接下来几个月，为了稳定库存并让油市恢复平衡，焦点会日益转向增加供应和抑制需求。

警惕油价出现回落

所有这些供给面和需求面的回馈需要假以时日才会产生影响，但油价涨得越高以及持于高位的时间越长，那么带来的最终影响也将会更大。市场或很快开始慢慢进入本轮周期的下半程，位于高位而且还在不断攀升的油价正开始刺激增产，并逐渐抑制燃料需求，最终为下一次的下滑创造了条件。

在接下来几个月里预计市场的焦点将转向原油产量激增，同时为了保证原油库存的稳定以及油市的平衡，原油的需求增速将会出现滞缓。

在2014年至2017年油市的再平衡意味着限制产量，刺激原油需求并削减库存。

但是在2018年到2019年，油市的再平衡则意味着与之前完全相反的行为。

目前市场已经进入了周期循环的下一个阶段，高油价将会刺激生产的增长，并抑制燃料的使用。这可能也是油市下一次低迷的开始。

技术分析

1小时图上，美油强劲的走势意味着有进一步走强的可能。

目前油价处于上升通道内，只要没有跌破71.15美元，油价将会续创新高，上方最直接的压力是72美元和72.3美元，这个位置上方是72.45美元。

跌破了71.15美元，短时间油价将再次进入盘整区间。