OPEC减产已难挡增产大潮 原油多头已经奄奄一息?

中油财经网3月17日讯 今年以来美国的疯狂产油给OPEC带来了巨大的压力，本来OPEC打算借着减产计划让原油市场重新回归平衡的局面，然而美国的行为再一次打乱了原油市场难得的平衡。更加严重的是，面对美国单方面的疯狂产油，OPEC暂时还没有太好的应对方法。虽然OPEC表示年内会持续减产，但俄罗斯可能会因为美国的产油威胁而提前结束减产，同时为了争夺亚洲原油市场，加拿大最近也加入到这一战局之中。难道今年并不是原油的崛起，反而是多头的灭亡?

本周五，国际原油价格运行在平盘上方附近，但本周或将重新收跌。投资者担心，美国等少数国家产量不断上浮，正在窃取OPEC和俄罗斯领衔的集体减产行动所取得的成果。

本周公布的几份报告让投资者重新意识到，尽管2018年全球原油需求规模预计有所上升，但供给端的增产潜能有望冲抵这一市场利好因素。

国际能源署(IEA)周四公布报告指出，今年2月份全球原油供应量同比增长70万桶/日至9790万桶/日。IEA还表示，以美国为代表的非OPEC产油国在今年将实现扩增产量180万桶/日，较去年76万桶/日的增量翻番有余。相比供给增长规模，需求端的胃口显然有所不足，全球原油需求今年预计增长150万桶/日。IEA还指出，OECD国家商业原油库存在今年1月份出现回升。此前的7个月里，该指标一直呈现下降趋势。

三菱日联银行资深经济学家Tomomichi Akuta表示，一些非OPEC产油国(主要指美国)增产势头锐不可挡，根本不理会OPEC减产已经并希望进一步取得的目标。另外，美国公布的官方石油库存报告显示，过去一周美国原油库存规模实现连续第三周上浮，增量超过此前市场预期的500万桶。

OPEC上修今年非OPEC原油产量预期

在3月原油市场报告中，OPEC将今年非OPEC产量预期上修28万桶/日，这是一个重大调整，相当于同比增长166万桶/日。 “上修主要因今年一季度世界经合组织(美国和欧洲)、前苏联和中国的产量高于预期。”

至关重要的是，该预测承认了今年原油供应将超过需求，这是国际能源署(IEA)在过去数月一直在预测的结论。

这一趋势让OPEC感到担忧。OPEC和以俄罗斯为首的非OPEC国家实施的减产协议在2017年初收效甚微，主要因为在协议执行前，原油产量及出口大幅上升。

然而，随着2017年推进，减产开始真正产生作用。到去年年底，原油库存大幅下降，造成原油市场紧缩，并抬升油价。一些分析师已预计，石油市场或许早已实现再平衡。

今年年初，IEA预计，尽管油价上涨，原油库存在今年上半年将再次开始攀升。今年1月，油市无视这一悲观预估，布伦特原油升至70美元。自此之后，油价上涨停滞，美国页岩油产量再次大幅增长，推低油价。

随后几周，对页岩油产量增长的预期大幅提高。IEA甚至预测，到2018年底，美国石油产量将超过每日1100万桶/日。此后，很多分析师追随IEA的脚步，并给出了他们认为美国页岩油产量将如何快速增长的看法。

OPEC将其供应量需求下调20万桶/日

OPEC如今表示，2018年全球石油需求将增加160万桶/日，但OPEC以外的原油供应量增加166万桶/日。最终，这意味着对OPEC产量的需求将稍微下降。OPEC将今年对其供应量需求下调了20万桶/日。

这让OPEC的情况变得复杂。然而就目前而言，OPEC仍将坚持现在的路线。OPEC报告指出，自去年以来，原油库存大幅下降。“自2017年1月以来，库存已下降2.89亿桶”。世界经合组织(OECD)的原油库存仅高高出5年均值7400万桶，而精炼产品库存相对于季节性标准实际上存在2400万桶的不足。这暗示，OPEC减产已产生重大影响。

尽管如此，原油库存一如预期再次开始上涨。OPEC指出，今年1月库存增长1370万桶，是5个月来第一次上升。即便库存以缓慢的速度继续增长，将原油库存恢复至5年平均水平的目标仍遥不可及。与此同时，美国页岩油产量在飙升，并夺走OPEC的市场份额。

OPEC正寻求指导减产的其它标准

尽管有市场猜测，这对OPEC成员国在限产方面的决心意味着什么。一个更直接的反应可能是：OPEC将改变过去定义成功的总体标准。有报道称，沙特石油部长法利赫正寻求指导OPEC减产的其它标准，比如非-OECD库存、浮动库存，以及运输中的石油。问题在于，经合组织的库存一直都是主要衡量标准，因为它提供了最好的可用数据。非经合组织国家的石油库存复杂且缺乏透明度。

另一个标准是石油库存可使用天数。因过去数年需求大幅攀升，全球对储存石油的需求超过以前。

比如，今年1月，OECD商用库存可供全球60天的需求，这实际上低于去年同期5.3天。重要的是，这比5年均值低0.6天。换句话说，根据这一衡量标准，石油市场是平衡的。

无论OPEC想使用哪种衡量标准，美国页岩油产量仍在飙涨，抑制油价反弹。如果OPEC宣布胜利并恢复全面生产，油价将大幅下滑。美银美林分析师表示，“OPEC和俄罗斯最好暗示逐渐退出减产或逐步缩减。”

实际上，承认美国页岩油产量增长将超出预期或许意味着，OPEC意识到它需要将目前的减产协议延长至计划时间之后。

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