欧元区大危机将至!意大利大选是否带来今年首个黑天鹅?

中油财经网2月18日讯 在即将来临的3月份，市场除了迎来美联储大概率的加息之外，还有中国原油期货上市，不过欧洲一场重磅事件可能也会搅动市场风云，那就是3月初的意大利大选，在2015年年末，意大利修宪公投失败成为了当年三大黑天鹅事件之一，而那一次也为如今意大利大选埋下了伏笔。此次意大利大选，或许会成为今年首个黑天鹅事件，欧元区能否成功躲过这次“灾难”呢?

意大利大选是对这个“欧元区最脆弱”经济体的又一次测试。该国目前已经面临众多困境，包括身处“不合身”的欧元单一货币体系中所带来的困扰，政府和民间高筑的债台，以及被几十年以来积累下的不良资产折磨得奄奄一息的银行业体系。同时，再度爆发的跨地中海难民危机也令政府焦头烂额。

那么这次意大利大选有哪些地方值得关注呢?

1.意大利大选举行时间

意大利将在3月4日举行大选。

2.新选举法对结果的影响

意大利新法鼓励各党派结为联盟争夺席位，可能不利于奉行不结盟政策的民粹主义政党“五星运动”。五星运动称这次选举为主流势力引发的“政变”，且没有签署选举前的协议。

3.民意调查怎么看

民意调查显示，“五星运动”在选举中与由意大利总理真蒂洛尼(Paolo Gentiloni) 领导的执政左翼民主党不相上下。但这两个组织在选举中都稍稍落后于一个由前总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)领导的意大利力量党 ，欧洲怀疑派，反移民北方联盟和意大利兄弟党组成的中右翼联盟。11月5号，这一联盟在意大利西西里岛赢得地区选举。但是，目前上述所提到的三个集团没有一个获得议会多数的支持。

4.现在到选举期间的空白期，意大利要做些什么

从现在到选举之前的空白期内，意大利需要作出一些非常困难的决定。首先，2018年的预算法在年底要通过议会的批准，这一预算是用于降低结构性赤字。总统真蒂洛尼也正在监督国家干预，这一国家干预主要是帮助意大利最古老的银行西雅那银行和威尼托银行。此外，真蒂诺尼想赶在即将结束任期前，通过议会推动一个有争议的法案-给予出身在意大利的移民子女公民权。

5.意大利的债务问题严重

意大利的债务超过国内生产总值130%，在欧洲债务位居第二高，仅次希腊。欧盟委员会称这笔债务是意大利经济脆弱的“主要来源”，并一直在监督该国履行减少开支的承诺。“五星运动”大选的胜利除了引起周遭对意大利欧元区成员身份的质疑外，还会加剧对该国债务可持续性的疑虑。

6.意大利的银行体系不健康

政府对意大利几家古老银行的援助措施，化解了过去两年欧元区的巨大财政和政治压力。 但银行体系潜在的问题仍然存在，这些问题包括许多放款人与政治家，工会和各种形式和规模的基金会纠缠在一起，任人唯亲。 因为储户的损失很可能在竞选中占据重要地位，议会调查银行业的问题引发了巨大争议。

7.意大利放弃欧元的可能性有多大?

在意大利终于有望摆脱史上最严重的经济衰退之际，“五星运动”和上文提到的中右翼联盟对“放弃欧元”这一议题的坚持都有所松懈。“五星运动” 的总理候选人——31岁的路易吉·迪·迈耶(Luigi Di Maio)表示：就意大利是否脱离欧元区的全民公投是强迫欧盟改革的最后手段。但是意大利退出欧元区将需要跨党派的政治支持，经过曲折的立法程序，另外在全民公投前还需要完成宪法修正案。

8.市场如何反应?

市场关注的是大选是否会促成无任何党派占明显优势的议会;还有“五星运动”在国家管理上缺乏经验;以及可能就意大利是否脱离欧元区举行的全民公投。“五星运动”的政府方案包括整顿银行，打破欧洲稳定机制和监督由欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的为希腊和爱尔兰等欧洲重债国提供救助的“三驾马车”计划。此外，欧洲央行结束量化宽松计划后会对意大利造成一些什么不利的影响，也是市场担忧的问题。

9.那么究竟谁会接下来会领导意大利呢?

如果“五星运动”胜出， 总统马塔雷拉(Mattarella)可能会让该党派的总理候选人，下议院的副议长——路易吉·迪·迈耶(Luigi Di Maio)组建政府。但是目前“五星运动”将很难找到盟友，即便是在该党派领袖萨尔维尼(Matteo Salvini)的努力下。

一种可能出现的情况是“五星”与意大利民主党和前总理贝卢斯科尼领导的意大利力量党组成“大联合”。至于谁来领导这一“大联合”，三方中任何一方都有可能。

意大利民主党领导人和前总理伦奇目前正在坐火车巡游意大利全境，以设法挽回民意，扭转其党内遭到持续抨击的不利处境，而他也正试图与中左翼其他组织保持平稳的关系。同时，前总理贝卢斯科尼正在与萨尔维尼争夺中右翼领导权，贝卢斯科尼在2013年的欺诈定罪后被禁止竞选上任。所以这次竞选的最终结果，也许仍是意大利总理真蒂洛尼会连任，一旦如此，这将是不幸中的万幸，也是厌恶不确定性的投资者所最为乐见的状况。

欧元区即将迎来冲击?

目前，意大利的公共债务规模仅次于希腊，在欧元区位排名第二，其失业率在欧元区是属一属二的高，因此被认为尤其脆弱。意大利经济增长今年有望创下2010年以来最强，但在欧洲仍是表现最迟滞者之一，自从欧洲货币联盟1999年正式成立以来一直如此。

从金融市场的表现看，意大利国债在大选消息出炉后遭遇抛售，十年期国债收益率上涨至1.93%上方。不过，意大利主要股指富时MIB指数变化不大。这一指数今年已经上涨了15%，是欧洲主要股指中表现最好的。

道明证券分析师指出，2018年的欧元区外围国家的关键风险将是意大利大选，因为民意调查继续显示欧洲怀疑论者五星运动党处于领先地位，但同时也表明，没有一个政党能够在这个阶段赢得多数席位。五星运动党党魁Luigi Di Maio日前表示，如果意大利不能改变欧盟在公共财政方面的法规，那么意大利就应该退出欧元区。

去年意大利修宪公投后，人民网转发的中国社科院欧洲研究所副研究员、中国意大利研究会秘书长孙彦红评论指出，公投失败显然有利于五星运动党继续扩大影响，其反欧主张也将进一步影响民众。孙彦红预计，若五星运动在下届大选中联合其他极端政党得以组阁执政，即便不会直接令意大利退出欧元区，也很可能会引起投资者恐慌，进而对欧洲一体化造成不小的冲击。

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