OPEC和非OPEC国集体减产 原油价格战或将结束

由于出于OPEC和非OPEC石油输出国集体减产的概念，标准普尔GSCI商品指数增强指标(S&P GSCI Enhanced Commodity Index)被触发，分析师预计被动投资基金会在接下来的几周将约20亿美元从远期期货转移到近期期货上来。这个转变或意味着连续两年的价格战的结束。

上周五，布油5月期货LCOK7价格收于56.31美元/桶，6月期货LCOM7收于56.55美元/桶，价差仅有0.4%。在该指标下，若在所有交易月的第三至最后一日，次近月和第三近月期货的收盘价价差不足0.5%，资金需要向近月期货移动。标普上周五晚些时候也发布了公告确认。这是指标在六年来首次被触发，因此预计跟踪布伦特原油的基金将卖出12月的合约LCOZ7、买入6月的LCOM7。不过，美油市场还没有触发这一条件。

投资者预计会在3月1日开始转移，或可以于5个交易日内完成。两名关注这一指标的交易这对路透社表示，这一指标影响了3.5-4.5万手布油合约。由于每手合约代表1000桶原油，因此如果这个预测成真，这意味着价值约20亿美元、4000万桶原油将会换手。一名要求保持匿名的交易员表示：

“这是另一个保持看多的理由。”

标准普尔GSCI商品指数增强指标用于指示投资者在原油市场基本面改变的时候抢先占据有利的位置。现在，原油供给收紧，因此原油价格曲线正在向远期贴水转变，指标的触发或意味着近月合约相对远月合约走势更加看多。

OPEC的影响

OPEC和非OPEC产油国减产的动力之一，就是通过减产转变价格曲线，让买近卖远的资金不能跨期套利。现在减产已经推动美国和亚洲的交易商从储存成本较高的油罐中抛出原油(往往是向现货市场或较近月期货)，因为升水已经不足以覆盖储存成本了。

为了通过持有实物盈利，价差必须足够覆盖油罐租金和融资成本。如果升水进一步收窄，数千万桶库存将会涌出库存。这会在短期内对油价造成下行压力，但是也会释放库存，很多分析师都认为这是全球市场在长时期供应过剩之后再平衡的第一步。目前不清楚跟踪这一指标的资金有多少，但根据ETF Securities LLC，安硕标普高盛大宗商品指数基金(iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust)就持有11亿美元以上的资产。

库存游戏受到威胁

减产以来，布油最近月同次近月的价差已经从0.79美元/桶收缩到了0.05美元/桶，而6月和12月合约在上周五近乎平价。标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)大宗商品和实物资产全球主管Jodie Gunzberg表示：

“当市场供求收紧，持有实物是没有意义的，因此你会愿意提高近月持仓。”