【财经日评】再融资新规火了“可转债”养老金入市倒计时

再融资新规落地，一夜之间令“可转债”爆火，而养老金入市也进入倒计时阶段，资本市场频频传出佳讯。此外，央妈“定向降准”令市场兴奋过度，分析师警告道，其实没那么简单，别想多!

经济篇——央妈“定向降准”没那么简单

背景材料：据报道，央行正在考核2016年度银行信贷支农支小的情况，满足条件的可继续享受优惠准备金率，不满足定向降准标准则不能继续享受优惠准备金率。

市场对央行的所谓“定向降准”有过度解读的嫌疑。央妈只是例行公事，而市场却当作意外之喜。

机构表示，本次定向降准只是央行每年年初的常规考核内容，不代表央行的“宽松”态度。央行只是根据2014年的文件对金融机构是否满足定向降准条件进行考核，并根据考核结果调整相应的准备金率，显然这只是常规操作而已，目的仍然是引导商业银行增加向小微企业和涉农项目的贷款。

中油点评：央妈“定向降准”不代表央妈宽松态度，投资者还是不可过度兴奋。虽然，目前市场极度关注央妈货币政策是否宽松，但提醒投资者过度集中的同时，意味者风险在持续增加。

经济篇——养老金入市倒计时

背景材料：报道称，北京、上海等7省市成为全国基本养老保险基金委托投资拟定首批签约省份，目前已有包括共计3600亿元的基本养老基金开始委托进行投资运营。同时，国家层面的养老金归集方案已出台，其余省份正根据规定归集资金，但最终委托投资运营的基金规模还未确定。

分析人士预计，其中可交给社保基金进行投资运营的资金约2万亿元。

限于养老保险较低的统筹层次，目前大量的养老金仍沉淀在各级地方，实现资金归集无疑是投资运营的“第一步”。 不过上述报道也提到，资金从县市归集到省级，实现资金分批到位仍需要较长的时间。

中油点评：养老金入市时间逼近，A股市场必然将有波动，因随着养老金的入市，A股市场将逐渐被盘活，投资架构与资金流动将于以往有所不同，并且投资机遇将大量爆发，A股牛市行情或将呈现。

经济篇——再融资新规落地火了“可转债”

背景材料：可转债，即可转为普通股的债券。长江资管童国林称，可转债“熊市里是债券，牛市里就是股票。”转股是权利不是义务，股票跌了不要紧，只要不转股，还可以通过债券收取票息。股票涨了，可以转成股票，从而获取利润。

再融资新规可能会对定增形成较大限制，可转债、优先股、创业板小额快速融资三种方式将成为替补方案。多位分析人士指出，最有可能填补定增缩水的市场“真空”的，是可转债。

即便有十分之一(受政策影响的定增项目)选择通过转债发行，以2016年的数据来看，也将达到1000亿元左右这一量级，对于转债市场而言，仍不是小数目。

中油点评：“可转债”通俗一点的理解就是“双属性”，既是债券也是股票。盈利点在哪方其属性就在哪方。这对于投资者而言，操作更为灵活，投资风险也极大的减小。