BBH：美联储3月似会加息，但5月可能性更高

布朗兄弟哈里曼银行分析师周一(2月20日)指出，美联储领导层——耶伦、费希尔和杜德利看起来似对美国经济与通胀轨迹越发有信心。

该行还认为，美联储3月似乎会加息，但5月加息的可能性更高。

正如市场所争论的那样，美联储似乎因其自身政策透明性而变得有点束手束脚。美联储有定期的季度新闻发布会，来阐释其政策和政策观点(经济预测)。实际上，随着美联储加息步伐标准化，其兴趣显然在于重塑自身信誉。

要做到这一点，显然需美联储在非季度新闻发布会上抬升信誉，而5月或正是好时机。且其他人从美联储的评论及上周耶伦的国会证词中也得到出了同样的结论。上周，3月联邦基金利率期货上涨1个基点至0.69%，5月合约隐含收益率则上涨了3.5个基点至0.785%，6月合约隐含收益率上升了3个基点至0.85%。

一些谨慎者认为，美联储将加息，税制改革料弱化，这在短期内将利多美元。

一些税收改革确可被预料，耶伦也承认，财政刺激预期可能会有助于抬升股价;但也需记住，因经济增长与物价上涨，美元也将上升以抵消边境税(20%-25%)。

2017年上半年一轮加息已是大打折扣的，虽然年内开展第二轮加息也在预料之中，但市场预计年内开展第三轮加息的概率或仅有25%。虽然加息概率仍有调整的余地，但资本市场也非极端看涨美元。

交易商CFTC最新报告显示，截止到2月14日，欧元净空头接近七个月低点，且投资者还在做空美元兑加元、澳元与纽元。事实上，投资者在未来5个月内或都不会有这么多的加元多头头寸;澳元远期净多头头寸是两个多月来最高的;自去年年底以来，投资者已将日元净空头头寸减少了三分之一。

美联储货币政策会议纪要是本周的亮点

在耶伦最近做出证词及其他官员发表讲话后，该纪要不太可能新增额外信息。但看看美联储资产负债表是如何被委员们所讨论的，以及美联储对财政政策举措的初步思考，可能会非常有意思。