瑞银：三大理由告诉你 当前没人真想做空黄金

进入2月份来，现货黄金持续上涨，目前交投于1238美元附近，欧美政治风险激发的避险情绪为金价提供一定动力。

总体来看，因全球避险需求升温，黄金在2017年表现不错，但受累于强势美元，黄金涨势近期略显疲弱。 近日，瑞银集团(UBS)发布最新报告称，虽然黄金缺乏明显的上涨因素，但黄金势头有所好转。当前市场情况下，没人真的想做空黄金。瑞银并从三个角度给出理由，分别是市场不确定性、实物黄金和黄金投资。

不确定性下黄金成投资优良选择

瑞银集团对金价的看法可谓“独树一帜”，他们看涨黄金至1350美元/盎司。尽管多数人并不同意瑞银的看法，但是瑞银发现，在不确定性的环境中，并没有人真想做空黄金。

去年黄金“熠熠生辉”，一些利好因素，比如美国大选的不确定性，以及市场预测央行会推行负利率，令债券收益率进入负值，在这种情况下买债券不如买入黄金。

尽管当时光环已不再，但我们近期拜访了一些客户和各种各样的市场参与者，观察到很重要的一点是，很多人现在对黄金的看法明显是积极的。

虽然他们不能完全同意我们“今年黄金均价1350美元/盎司”的看法，但是在当前市场各种政治以及政策不确定的情况下，投资者还是认为黄金让投资组合多元化以对抗尾部风险的优良选择。

实物黄金需求料上升

瑞银表示，实物黄金需求目前看来是比较堪忧的，因为中国和印度两大黄金需求国目前的对黄金的需求均较为疲软，政策压制了这两个市场的需求，但是事情还是有转机。

印度的黄金进口在2016年下滑严重，中国去年的进口量和2015年没有太大差别。

印度废除大额纸币造成流动性的问题，可能会抑制黄金的需求，不过随着印度政府把工作重点放在农村，要提高农民的收入，印度农民又是黄金需求的重头戏，因此料抵消废币的不良影响。

中国方面，由于中国的经济数据变得更有“挑战性”，一方面大陆黄金和国际黄金之间存在溢价，另一方面对美金的限制也可能抑制黄金的流通，因为黄金是以美元计价的。农历新年之后黄金需求也会降低，因为没什么迫切买入黄金的理由。但是考虑到人民币的贬值和资本管制，中国对黄金的投资需求料将上升。

持仓显示市场对黄金态度转向积极

持仓方面，瑞银集团认为，目前的持仓情况并不能构成黄金上涨的理由，但却也显示出市场已经对黄金转向了积极的态度。

纽约商品交易所的数据显示，今年黄金多仓建立相当温和，近期为止的黄金空头回补的建仓大于建立设立多头仓位。相比其他贵金属，黄金的多头仓位就更显得稀少了，四大贵金属中比黄金多头建仓还差的大概就剩钯金了。黄金交易所基金(ETF)的持仓继续上升，不过升幅有限，成交量较去年同期大幅减少，今年总计流入250万盎司，去年同期为500万盎司。

全球范围内关注黄金的市场在增加，比如今年迄今为止64%的黄金ETF流入来自欧洲和中国。近几周更多的投资者进入黄金期权市场，隐含波动率自去年11月下行，目前维持在较低水平，但是逐渐有了向上的倾向，进一步暗示市场对投资黄金的兴趣上升。

尽管瑞银认为在当前市场环境下，没人真想做空黄金，但因缺乏明显的上涨因素，瑞银对黄金走势看法整体来看比较谨慎。

中油财经网温馨提示，投资者需持续关注美国经济数据的表现，以研判美元走势对金价的影响，对于欧美政治动向亦不可忽视。