2017年行情是熊末牛初 一板块会有十倍股崛起

2月3日鸡年首个交易日开战。似乎意料之中，市场表现寡淡无味，全天沪指维持弱势震荡格局，尾盘收报3140点，较节前最后一个交易日跌19点，跌幅为0.6%。延续节前缩量态势，沪深两市分别成交1080亿元和1321亿元，总量降至2400亿元左右，再度创下2016年初熔断以来的“地量”。不过，对于节后新年的行情，私募人士认为已经进入“轻择时重选股”的时代，业绩优秀的好公司将被市场赋予更高的价格。

2017年行情是熊末牛初

在刚刚过去的2016年，上证综指全年下跌12.31%，创业板指数跌幅更是高达27.71%，在全球主要股市中表现垫底。2017年，A股将演绎出什么样的行情?

深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长吴伟志认为，2016是熊市中期，2017将迎来熊末牛初买入最优秀成长股的良机。

对2017经济与投资影响最大的三个因素，第一是国内经济环境与未来一段时期的政策取向;第二是外部环境对经济及资本市场的影响，包括美国加息美元升值对美国、中国及新兴市场的影响，全球化反思、川普新政、欧洲选举年等事件;第三是A股市场目前自身所处的循环周期阶段的特征。

吴伟志表示 ，虽然在短期内货币政策转中性、国债利率上行、保险公司受监管加强放缓入市脚步这些因素影响下，蓝筹出现一定幅度的调整，但是养老金和保险资金持续流入的大趋势，投资主体机构化的大趋势并不会因此改变。

中期的角度看，调整是介入蓝筹的好时机。中国经济、政府、企业均无法承受高利率之重，在通胀没有明显失控的情况下，利率短期上行的势头不久就会纠正，待保险业监管风暴平息后，蓝筹股市场就有可能恢复慢牛的走势。

结构性机会关注超跌品种

春节过去了，2017年行情将正式开启。对于2017年A股走势判断，深圳翼虎资产管理有限公司控股股东、公司总经理、投资委员会委员、执行董事余定恒表示，春节后可能市场相对明朗以后，才会看到真正的中线机会。

余定恒指出，2017年的金融市场将是防风险、紧货币的一年，脱虚向实的大方向将继续挤压金融自由化的空间。金融去杠杆会继续深化，房地产泡沫会受到持续打压。过去暴涨暴跌的市场将渐行渐远，不管是国家层面希望看到的慢牛，亦或是流动性收紧引发的慢熊，都将是一个偏震荡，风格切换较为缓慢的市场格局，期间将遍布不小的结构性机会。

对于经济面，余定恒认为，在防风险的总基调下基建托底对冲地产投资力度将低于预期，经济基本面最快可能在2017年1季度重回下降周期。

对于投资机会，余定恒认为，总的投资策略就是回归价值、回归龙头、回归业绩，尽可能去买一些跌无可跌的品种，尽可能去找行业龙头，深度洗牌以后能够持续赚钱的公司作为底仓，比如化工、有色、钢铁、煤炭、LED、白酒，同时阶段性的去配一些成长股，成长股当中看好的就是像新能源汽车、半导体、PPP这些，由于如果一旦政策从防风险、控通胀转向稳增长的话，这些股票可能还会有更大的机会。因为这些东西都是大行业，对GDP的拉动比较大。

看好周期蓝筹股及环保、PPP、基建等行业龙头

北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚指出，2017年步入新常态之后，一些长期资金进入资本市场，大的流动性环境总体来讲对于资本市场有利，并且政策资本市场的友好性也处在历史上非常好的一个时间窗。这些都是潜在的一些利好。而在宏观层面最大的一个变数或来自于监管或者说来自于政策面。

同时，李泽刚认为，中国资本市场内部的政策在2017年仍然存在着一些比较大的变数，可能会对市场形成冲击，也就是当下去杠杆的大的政策环境可能2017年还会有新的演绎。“在一些领域，除了之前的对于私募基金，对于公募基金，下一阶段对于保险、信托、银行等等，可能还会出台一系列新的政策收紧或者监管加强，或者继续去杠杆的政策的一些动作，可能会对市场形成阶段性的冲击。”

从2017年的投资机会来看，李泽刚认为未来的机会至少是两方面，一方面还是来自于蓝筹股，特别非周期的蓝筹股估值的修复。“在外围流动性良好的预期和逐步进入的这样一个外部环境之下，我相信蓝筹股的估值中枢会有一个重估的过程。”

“第二部分机会来自于成长股和一些行业的龙头，业绩能够超越行业自身的周期，有竞争力的一些企业能够走出行业的低谷或者说在投资业绩，在业绩增长方面能够超出市场的预期，这一批投资机会我觉得还会持续存在。”

具体到行业方面，李泽刚指出，除了非周期的蓝筹股，第二个板块是行业景气度仍然在大环境不确定的宏观经济背景之下，行业周期有确定性的景气度的板块。比如环保、PPP、基建等。

文化娱乐领域会有十倍股崛起

早在今年1月16日，A股上证指数创下3044.29点的年内低位的那天，北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴就在其个人博客中发表了对于市场的观点：“A股自5172点以来熊市的最后一跌已经开始，大的投资机会即将来临……”

从后市展望来看，张可兴所带领的格雷投资认为，市场估值角度看，股票二级市场从2015年6月见顶之后，先后经历了三轮股灾的快速下跌，以及贯穿2016年的缓慢震荡攀升修复，估值得到了一定程度的修复。但分化的情况还是显而易见的，主板上不少股票已经跌出了价值，但题材股的整体估值依旧不低。2017年对于投资者的选股能力要求还是较高，依旧是风险和机遇并存的结构化行情。

“2017年整体而言，如果一季度有较好的跌幅，特别是中小板和创业板能够跌透，我们认为今天的投资机会要好过2016年，而且很可能是未来牛市的起点。”

值得一提的是，格雷投资在2016年可谓取得“丰收”。格雷投资在2016年初股灾之后，坚决看好业绩稳健增长且估值较低的消费板块，上半年获取的比较好的收益，年末又以较低的仓位成功的躲过了最后一个月的快速下跌，在私募排排网和格雷理财的私募基金排名中获得北京地区第一和全国前十名的成绩。

从投资标的上看，张可兴表示：“我们依旧看好消费升级各细分领域、移动互联网为主信息技术服务行业以及医疗和医药制造行业，他们依旧有贯穿牛熊的机会。同时，如果2017年股市的估值能够整体得到很好的修复，不排除2017年成为未来走入下一个牛市周期的筑底年。”