冻产协议可能打折扣——产油国减产速度不一致

于今年1月1日正式实施的减产协议目前面临着大打折扣的风险，有分析师指出，在减产协议执行后，有的产油国若看到减产有效的提高了油价，并且抑制了原油供应过剩的问题，他们就可能不会完全遵守减产承诺了。

据路透专栏作家John Kemp日前撰文称，预期沙特及其海湾盟国将立刻执行大多数的减产工作，而其他OPEC和非OPEC产油国可能分阶段逐步进行减产。

在2017年上半年期间合计减产量应该会与日俱增，供需平衡的最大影响会在第二季起开始出现。夏季开始后美国炼厂为驾车旺季而增产，沙特和伊朗的原油消费量也开始上升。

综合这些因素，OECD和非OECD经济体在上半年的原油消费量会持续增长，这应该也有助于供需趋于平衡。

OPEC和非OPEC产油国将视市场情况，来决定是否将减产计划再延长六个月。如果决定延长，那么2017年下半年供需将更快地趋于平衡。

然而产油国之间减产速度的不一致加大了不遵守协议的风险，尤其是在上半年快结束时以及下半年。

如果减产协议成功提高了油价和消耗了过剩库存，一些产油国可能就不会完全兑现他们的减产承诺。

减产初期沙特及其盟友的合规程度有望最高，而俄罗斯等国家的遵守度可能会最低。

沙特的产出灵活性主要在于，该国有能力关闭或重新启动数以百计老旧油田的老旧油井。

据一名了解沙特石油政策的海湾消息人士周四称，沙特1月的原油日产量已降至1005.8万桶，全面落实了OPEC减产协议。

海上开采

沙特及其海湾地区盟国的海上油井及浅海油井相对易于直接关停，但其他国家要关停油井要困难得多。

俄罗斯曾警告称，无法在不冒险造成不可逆损害的情况下，关停北极和亚北极地区的部分现有油井。

在北极冰冻地区，石油带着高温从地下深处泵出，这样可防止油井和油田设备受损。

在北方的冬季关停运行中油井所带来的问题明显最大，受影响的油井数量在冬季是最多的。

有鉴于此，俄罗斯目前是通过产出的自然减少以及新油井钻探的削减，来实现其承诺的减产规模。

出于对上述问题的认识，俄罗斯和其它非OPEC产油国都争取到了逐步加大减产力度的权利，使得六个月期间的平均减产量达到承诺水平即可。

俄政府官员已经反复强调，减产要逐步推进，意味着俄罗斯可能要到六个月的最后阶段才会实施最大幅度的减产。

不过这种推后减产的操作方式可能诱发作弊行为，任何不遵守协议国家的产量超限程度只有到2017年下半年才能够看出来。

如果油市供需平衡在下半年以前就开始收紧，那么市场或许可以在一定程度上消化减产不充分带来的额外供应。