原油短线上涨飙上55美元节奏? 警惕减产副作用

周二(1月3日)欧盘时段，原油价格短线上涨，日内最高暂涨至54.67美元/桶，全球减产协议的乐观预期仍在为油价提供支撑，但美元走势强劲，料将限制油价反弹空间。

截止北京时间17:11，美国WTI原油上涨0.84至54.34美元/桶。

美国WTI原油15分钟走势图 来源：中油财经网

同时，周二(1月3日)欧盘时段，美元指数呈现短线上涨态势，站上103大关，美元的上涨料令油价涨幅受限。

各大产油国减产计划逐步展开

石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非OPEC上个月达成了历史性的协议，于2017年1月1日起减产近180万桶/日，眼下市场正密切关注该协议的执行情况。

俄罗斯能源部周一(1月2日)公布的数据显示，俄罗斯12月原油产量为1121万桶/日，较前值维持不变，保持在近30年以来的最高水平。

俄罗斯是世界最大的能源出口国，其正准备于2017年上半年削减原油产量。而作为与石油输出国组织(OPEC)达成协议的一部分，俄罗斯减产旨在平衡油市。且俄罗斯能源部还表示，俄罗斯减产原油计划将逐步展开。

作为OPEC成员国之一，委内瑞拉上周称，将在2017年减产9.5万桶/日;OPEC成员国阿曼上周已经通知客户，3月将把石油合约分配数量削减5%。此外，科威特上周六(12月31日)也表示，将遵照此前达成的原油减产协议，从2017年1月起减产13万桶/日，至275万桶/日。

警惕减产副作用

OPEC大幅减产120万桶/日被普遍视为十分利好油价，但在Oilprice的分析师Nick Cunningham看来，减产也会给油市带来副作用。瞬间减少如此大量的原油供应并不会使产油国的产能消失，不过闲置产能确实可以为任何不可预见的供应中断带来巨大缓冲作用，这也是闲置产能的一贯作用。

值得提醒的是，油价进一步的上涨可能引发美国页岩油产量回归的忧虑。产油国的原油减产数量料将被美国页岩油产量增加所抵消，投资者需加以警惕。

美国能源信息署(EIA)对闲置产能的定义是，能够在30天内启动生产并持续至少90天的生产能力。沙特是目前唯一一个拥有大量原油闲置产能的国家。一般在油价低和价格波动性小的时期，沙特会相应拥有较大的闲置产能。如果全球原油市场遭遇意外的供应中断，例如在飓风卡特里娜(Hurricane Katrina)或伊拉克战争等人为灾难时期，即可启动闲置产能来填补任何供应缺失。

沙特过去就曾这样做，重要的是，由于市场意识到这种闲置产能的存在，油价波动性会比闲置产能低的时候要小。 当沙特降低产量时，必然会导致更大的闲置产能，波动性就会因此下降。反过来看，当市场收紧时，沙特会提高产量来满足需求。原油交易商在闲置产能较小的时候才会感到害怕，尤其是在供应中断发生时。在2003至2008年间，OPEC产量处于高水平，闲置产能下降且大部分时候都低于200万桶/日，对应的是近代历史中最大和最长的原油牛市。

这表明，假如2017年产油国真的大幅减产，也并不代表完全利好油价。 沙特承诺从1060万桶/日减产至1000万桶/日，意味着将部分活跃产能变成闲置产能。其他OPEC和非OPEC产油国减产也会增加闲置产能，全球闲置产能必将出现多年以来的首次增长。

产油国闲置产能增加后，将能更好地应对任何潜在供应中断，因此可以降低2017年油价暴涨的可能性。

有相关人士表示，“如果OPEC在今年上半年完全遵守减产承诺，市场将能对政治风险相对绝缘，因为缓冲产能就摆在那里。只有当沙特发生重大供应中断才可能给油市带来不可修复的问题，而其他任何问题应该都能被闲置产能缓冲掉。”

综上所述，2017年的油价波动性可能比较低。 此外，另外一个值得注意的因素是接近历史纪录的原油库存，这将是另一种形式的闲置产能，只要市场出现任何意外，这些供应都可以随时被调用。这也将是今年油价波动性会比2016年低的另一个原因。

总而言之，经过逾两年的油价过山车后，2017年的原油市场可能会比较平稳。

中油财经网提醒：因元旦假期，美国截至12月30日当周API原油库存报告将推迟至北京时间周四(1月5日)05:30公布;美国截至12月30日当周EIA原油库存报告将推迟至北京时间周五(1月6日)00:00公布。投资者需对此密切关注。