OPEC减产? 别高兴太早 两大挑战仍不容小觑

临近2016年年尾，市场看好OPEC减产情绪高涨，并预计明年油价还有望更上一层楼，但是别高兴的太早了，在OPEC真正落实减产前，这两大挑战仍不容小觑。

第一大挑战：美国页岩油的回归

在石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国达成10多年来首次全球限产协议之后，分析师普遍看涨2017年的油价。但这也令OPEC明年面临一个挑战：在提升油价的同时，如何不触发页岩油的卷土重来。

在经历过去三年的动荡之后，随着油价逐步企稳在每桶50美元附近，美国页岩油已经展现出复苏的迹象。分析师指出，尽管今年平均油价29%的涨幅对OPEC国家有利，但同时也会促使美国开采商增加钻井数量。

花旗(Citi)大宗商品研究主管Ed Morse称，“鉴于每个产油国都面临财政吃紧问题，OPEC的目标是进行早已迫不及待的涨价。真正的问题是今后会发生什么，美国的页岩油会以多快速度回归?”

他预计，如果油价再上涨10美元，页岩油产量将在现有450万桶/日的基础上进一步增加50万桶/日。

第二大挑战：中国需求大降温

随着石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国达成全球性的限产协议，以削减油市过剩的供应，油价自11月底开始几乎上涨了近20%。然而，油价上涨之后，OPEC除了要面临页岩油卷土重来的挑战外，世界第二大原油消费国——中国需求的降温也可能令该组织减产的努力付之东流。

船货追踪公司ClipperData大宗商品研究负责人Matt Smith周二(12月27日)表示，“OPEC平衡油市供应过剩的努力可能会招致意外的结果，比如削弱中国的原油需求。”

OPEC与非OPEC产油国本月达成历史性的协议，将于明年1月开始减产180万桶，以削减当前庞大的库存，帮助提振此前维持两年多跌势的油价。沙特能源部长法力赫(Khalid al-Falih)周三表示，OPEC和非OPEC国家达成的协议将带来合适的油价。

上周法力赫已表达了对油价2017年复苏的信心，并称当前的油价水平无法持久，需要更高的油价来鼓励投资，为将来创造新的供应。他认为，油价可能在每桶50-100美元之间的某处实现平衡。

然而，Smith指出，产油国减产将刺激油价上涨，最终会使得中国减少战略原油购买。

他称，“2016年新兴市场国家，特别是中国的原油需求增长强劲，主要是因为它们借助油价下跌的抄底买入，以填充其战略石油储备。但随着油价像近期这样上涨，明年这样的逢低买入行为可能减少。”

自今年11月30日产油国达成协议以，油价已经上涨近20%。Smith对此表示，“油价走高主要是因交易员押注OPEC产油国将高度遵循协议减产，但回顾历史我们会发现，这些国家不乏在配额上作弊的行为。此外，如果中国原油需求随着油价攀升而下降，可能令原油库存的削减变得更加困难。”

尽管近期原油供应过剩现象有所缓解，且在OPEC减产的持续支撑下，原油价格亦持续暴涨，但是考虑到美国页岩油及世界第二大原油消费国——中国需求的大降温令OPEC减产及油价的走高再次受到威胁，因此，未来油价走势如何我们仍无法预测，但可以预见的是短期内油价还将继续走高，冲上56亦将成为可能。