美联储加息人民币汇率惊现“倒挂” 原来是它……

周四(12月15日)美联储加息靴子终于落地，立即引发全球市场的暴动，美元飙涨，人民币暴跌，但随后不久，境内外人民币汇率竟出现“倒挂”现象，针对这一现象市场纷纷猜测或是央行进行了干预，央行对此也并未表态。

12月15日，美联储时隔一年后，再次扣动加息的扳机。受此影响，非美货币迅速应声下跌，人民币也不例外。

12月15日，人民币兑美元中间价报在6.9289，较上一个交易日中间价下调了261个基点。截至15日19时30分，境内在岸市场人民币兑美元即期汇率(CNY)徘徊在6.9324，香港离岸市场人民币兑美元(CNH)徘徊在6.9337。

周四(12月15日)晚间，因美国公布的经济数据再显靓丽，美元获支撑扩大涨幅，并一度飙上了103关口上方，人民币则继续受挫，今日人民币中间价暴跌219点，跌破了6.95关口，破“7”近在咫尺。

美联储加息 境内外人民币惊现倒挂

值得注意的是，15日盘中境内外人民币汇率多次出现倒挂现象(即境内人民币汇率反而低于离岸市场人民币)，令市场纷纷猜测中国央行可能干预汇市，通过拉高离岸市场人民币汇率遏制人民币大幅贬值趋势，进而引导境内市场人民币企稳反弹。

“起初，我们都以为12月15日美联储加息会令离岸市场人民币直接跌破6.97的年内低点。”上述香港银行外汇交易员坦言。但在亚洲时段开盘后，离岸市场人民币仅仅短暂下跌逼进6.94整数关口附近，就出现强大的人民币买盘迅速推高离岸市场人民币汇率，令境内外人民币汇率午后交易时段出现倒挂状况。

这也让市场纷纷猜测，中国央行很可能入市干预离岸市场人民币汇率，但央行并未回应市场的这一猜测。

目前对人民币汇率持续下跌构成较大威胁的，主要来自离岸市场国际投机资本，而它们的一大策略，就是炒作美联储加息题材大幅沽空人民币套利。

相关数据显示，在美联储加息前夕，一年期离岸人民币掉期(CNH1Y)与在岸市场同期人民币掉期价差一度超过2200个基点，创下过去11个月以来的最大值，预示着国际投机机构已经在离岸市场金融衍生品领域加大了沽空人民币套利力度。

在多位交易员看来，这也是市场猜测央行干预汇市的主要原因之一，但落实到具体做法，不少机构认为央行采取了四两拨千斤的策略。

人民币汇率出现倒挂的真正原因

在美联储加息前夕，离岸人民币拆借成本骤然上升，尤其是12月14日当天隔夜离岸人民币HIBOR暴涨444个基点至11.7637%，创下过去一周以来新高值，7天离岸人民币HIBOR也随之上涨265个基点，报9.7783%;12个月离岸人民币 HIBOR上涨57个基点至6.6678%，升至近11个月以来最高值。

“此举让国际投机资本变得左右为难。”一家香港银行外汇交易员表示，若执意借入人民币加大沽空力度，势必面临较高的融资成本令套利策略变得无利可图，反之市场缺乏足够的沽空头寸，很难对人民币构成新的下跌压力。

在他看来，这也是12月15日境内外市场人民币汇率出现倒挂的真正原因。最初央行买盘主要是为了助推离岸人民币企稳反弹，随后沽空资本止损盘涌出，令离岸市场人民币迅速反弹，导致境内市场人民币来不及“反应”，倒挂现象便已经形成。

此举收到不错效果，境内市场人民币兑美元汇率从日内低点6.9355一度回升至6.9024，但由于夜盘美元指数重新走强突破日内高点103.09，汇率才重新回调至6.9324。

今日，受美元持续飙高打压，境内外人民币再遭大幅贬值，人民币中间价暴跌219点，破6.95大关，在岸人民币亦跌破6.95大关，离岸人民币也不例外再次跌破6.94大关，现交投于6.93附近，短期来看人民币还将继续遭受贬值，但随着市场对美联储加息的逐渐消化，人民币贬值将有所减缓。

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