中油解读：中国外汇储备逼近3万亿关口意味着什么？

周三(12月7日)中国央行公布11月外汇储备数据，截至2016年11月30日，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减少，并创今年1月以来最大降幅，1月降幅为995亿美元。

对于11月外汇储备规模下降的原因，国家外汇管理局有关负责人给出的解释是，“央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用，导致外汇储备规模出现下降。”

但是不能将外汇储备的减少简单视为资本外逃，在当前的跨境资本流动管理框架下，2016年下半年结售汇市场逆差压力整体下降的趋势没有明显变化。专家也称，目前仍要警惕资本外流和人民币贬值相互强化的风险。

强美元是外储减少主因

通常情况下，影响外汇储备变动的因素主要有四方面：一是央行在外汇市场的操作;二是外汇储备投资资产的价格波动;三是由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;四是根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然。

11月以来，受美国经济继续向好、美国大选特朗普胜选引发的乐观情绪等诸多因素影响，市场对美联储12月加息的预期进一步升温，对未来美联储加息幅度和频率的预期也出现了一些变化，美元大幅走强，美元指数在月中一度升至102.05的14年新高，11月单月美元指数上涨3%。

外汇储备逼近3万亿

经过5个月的“缩水”，外汇储备正逼近3万亿美元。对于外汇储备的现状，央行副行长易纲日前在接受新华社记者专访时表示，尽管近期中国外汇储备有所下降，但仍高居全球首位，是十分充足的。中国外汇储备规模接近全球的30%，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。

“外汇储备规模多少合适没有明确指标，是跟随市场供需变化的。目前没必要为外汇储备下降担心，也不是必须把外汇储备的规模控制在3万亿美元以上。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，“客观地讲，目前我国外汇储备够用。”

目前，中国的外汇储备可覆盖全部外债和六个月进口后还有充足的余量，况且近年来还有每年大约5000亿美元的贸易顺差和1200亿美元的外商直接投资通过金融媒介供应全社会的用汇需求。

专家表示，外汇储备是我国抵御外部冲击的一个强有力的基础。即便近期汇率波动给跨境资金流动造成一定压力，外汇储备出现阶段性减少也是可以承受的。

外汇局有关负责人在接受新华社记者采访时表示，“11月我国资本流出略有增加，但总体可控，不存在较大的资本外流压力。”

外汇局提供的数据显示，11月外商直接投资日均流入金额与10月基本持平，日均外商撤资金额较10月略有增长，日均利润汇出基本与上月持平。11月以来对外直接投资项下购汇额呈每周递减趋势，且ODI项下日均购汇额与全年ODI项下日均购汇额基本持平。11月以来日均外债还本付息较上月明显减少。

“资本项下，那些有真实跨境交易支撑的企业的购汇意愿并未出现激增，大部分企业还是根据项目进度来安排用汇。”外汇局有关负责人表示，据外汇局初步统计，11月份，全国货物贸易项下企业日均购汇额较10月份下降6%左右;货物贸易项下收支顺差继续保持单月超100亿美元的态势。

与此同时，外汇局提供的数据显示，受“双11”“黑五海淘”跨境电商大力促销，以及人民币波动等因素影响，今年11月个人购汇出现环比增长27%。但总体看，今年1月至11月个人购汇仅比去年同期增长15%。

一方面，预计12月美联储加息靴子落地之后，美元可能阶段性见顶;另一方面，监管部门近期加强了人民币对外净支付的管理，央行用在离岸的外汇储备和央行外汇占款的规模有望下降，资本外流压力或将得到缓解。