减产助油价飙涨至60美元 这四大因素才是关键

OPEC意外达成减产协议，这惊天大消息使得国际油价持续暴涨，若产油国能够继续实现其减产份额的话，油价还将刷新高，但许多人质疑这个历史性协议到底能否落实、油价到底还能涨多少?这个问题还困扰这市场。

彭博报道称，OPEC在维也纳取得的成功固然值得庆贺，但这可能只是暂时的，OPEC距离解决其长期存在的问题还有很长的路要走，其中之一在于，减产协议依赖于成员国的自觉。

Marketwatch报道称，巴克莱(Barclays)大宗商品研究团队就是质疑者之一。他们周四在一份通知中提醒投资者：OPEC减产协议“好得令人难以置信”。

尽管已经达成减产协议，但分析师相信最终结果将符合其对OPEC明年产量水平的预期。换言之，这次会议极度不可能对油市平衡造成实质性影响。尤其质疑明年一季度伊拉克和伊朗会降低产量。

根据各大分析师所言，总的来说，OPEC达成减产协议后油价能否持续攀升将取决于以下四个因素。

1)除俄罗斯之外，还有哪些非OPEC国家将参与减产?

虽然俄罗斯称愿意加入减产，并承诺在2017年上半年减产达30万桶/日，但其他国家会否加入还要等到12月9日OPEC和非OPEC产油国在多哈开会后才能知道。

2)能否有效监督减产协议实施情况、产油国会不会超配额生产?

OPEC成员国当中，只有沙特及其海湾盟友阿联酋、科威特一直以来恪守减产承诺。其他国家并没有停止增产，尤其是在油价较低的时候。

持怀疑态度的交易员认为，OPEC减产几个月后，委内瑞拉、安哥拉等经济困难的国家可能会提高产量以从高油价中获得资金。至于非OPEC国家，他们可能更愿意限制产量而非自愿遵守减产承诺。限产而非减产，也正是俄罗斯一直表达的态度。

另一个问题在于，成员国仍未就产量测算方式达成统一。如果数据来源不统一，各成员国就有利益动机在减产协议达成前夸大产量，而在得到配额后故意低估产量。换言之，如果各方都不合作，市场不会看到供求问题得到真正改善。

3)如果油价保持在50美元/桶上方，美国生产商会否提高产量、有多少钻井将重新启动?

美国能源信息署(EIA)最新产量数据显示，美国产量在截止11月25日当周增加9000桶/日，至870万桶/日。OPEC减产并推高油价很可能导致美国页岩油行业回暖。这不仅意味着OPEC此前策略的失败，还更加不利于缓解当前全球供应过剩的局面。

此外，油价走高还可能削弱2017年需求增速，从而冲淡减产带来的利好。同时，由于当前全球石油库存处在历史高位，随着价格上涨，交易员们可能会缓慢地释放库存。这将使减产协定的实际效果大打折扣。

4)特朗普政策会否增加供应?

美国候任总统特朗普曾扬言要放松针对页岩油开采的联邦监管，此举可能加剧油市供应过剩。特朗普政策的真正影响可能要到明年下半年才能较为明朗。

Sayed在通知中称：“如果油价交投在50-60美元区间，页岩油不可能大规模回归，但如果油价超过60美元，那么页岩油行业将成为影响油价的一大因素。OPEC减产协议将给油价设定下限，但上行空间则取决于诸多因素。”

虽然欧佩克达成八年来首份减产协议，但是其具体操作行为还将继续令市场保持在猜测状态，直到它看到有证据证明库存在明年上半年有明显下降。