冻产之路一波三折 投资者却在为油价上涨作准备

欧佩克成员国在下月会议上达成石油冻产或减产协议的希望似乎更加渺茫，因继伊朗、尼日利亚和利比亚后，伊拉克也加入了要求豁免的产油国行列，不过，尽管如此，投资者仍在加码押注油价上涨。

油价本月涨至今年最高位，在欧佩克成员国同意减产并控制全球石油过量供应以来的四周时间内，累计上涨逾10%。在9月28日的阿尔及尔会议上，欧佩克决定把每日原油产量缩减至3250-3300万桶之间，欧佩克估计目前的产量水平在每日3324万桶。

尽管关于各国减产程度、以及是否所有产油国都能同意仍存在疑问，但投资者认为油价将持续上涨，已经以极夸张的速度加大了对期货和期权的押注。

原油期权价格显示投资者转为看涨(紫色为看涨，黄色为看跌)

美国商品期货交易委员会(CFTC)和洲际交易所(ICE)的数据显示，10月份基金经理增加油价看涨持仓的速度达到历史最快水平。在10月一个月，基金经理就买入了将近21.8万手原油期货与期权合约，是迄今为止最大的月度增幅。库存下降，让投资者信心大增。

巴克莱大宗商品分析师Kevin Norrish在报告中表示，“虽然很多人描述的情形都是油市面临庞大过剩供应的压力，但统计数据显示，市况已明显改善，如果欧佩克在11月会议上提出有意义的减产幅度，而且北半球迎来相当寒冷的冬季，则在我们看来，原油价格的风险将大幅偏向上行。”

美国与布伦特原油期货及期权的净多头目前总计将近68.8万口，相当于大约6.88亿桶，几乎可以满足全球一周的消费。这些头寸自8月以来增加了一倍，当时沙特首次暗示欧佩克可能与非欧佩克国家俄罗斯达成限产协议。

伊拉克希望被排除在减产协议之外

一些产油国仍急于夺回原来的市场份额。伊朗1月以前还处于西方制裁之中，尼日利亚和利比亚则受到暴力事件和国内局势动荡的影响。外界广泛预期，这些国家将被排除在减产协议之外。在伊拉克表示也应得到豁免之后，布伦特原油期货周一最多下跌达2.5%。伊拉克是第二大欧佩克产油国，名列沙特之后，而且是欧佩克供应增长的最大来源。

从表面上看，期权市场似乎暗示投资者押注欧佩克 11月底在维也纳举行的会议不会达成任何协议。对于11月30日会议后到期的合约，投机客持有的卖权比买权多出近10%，但这掩盖了看涨前景。这种卖权仓位自阿尔及利亚会议后增加40%，至38000手。但这种卖权的平均价格从每桶2.42美元大降至0.53美元。同时，买权仓位自9月底来增加60%至26000手，平均价格从一个前的每桶1.19美元升至1.91美元。

能源对冲基金经理人Pierre Andurand因预测到了2008年油价大涨和随后暴跌走势而名声鹊起，他在10月13日的路透大宗商品峰会上表示，欧佩克的决定是“关键因素”。他认为，2014年时重大机遇是价格下跌，现在则是价格上涨。