明富研究报告：非农或表现不错 银价颓势难改

一、前瞻数据整体向好

美国10月1日当周首次申请失业救济人数24.9万，预期25.6万，前值25.4万。美国失业金申请人数意外录得是43年以来低点，并且已经是连续第83周在30万人的重要关口之下，此数据表明就业市场情况稳定，可能会支持美联储在今年进行加息。

美国9月ADP就业人数增加15.4万，为4月以来最低，预期增加16.5万，前值增加17.7万。近期就业增长速度有所放缓，但唯一的原因是经济终于重回充分就业状态。

美国9月ISM制造业指数51.5，预期50.3，前值49.4。美国9月ISM制造业就业指数现值49.7，前值48.3，较前值略有回升。

美国9月ISM非制造业指数57.1，为2015年10月以来最高，预期53，前值51.4。美国8月ISM非制造业就业指数现值57.2，前值50.7，较前值大幅上升。

二、非农数据或向好

6月和7月的非农数据均好于预期，8月非农数据却不及预期。目前市场预期9月非农就业岗位将增加17.2万，前值为15.1万，预期失业率4.9%，前值4.9%。

从上面的分析可知，前瞻数据中，虽然ADP数据逊于预期，但其它几项数据均表现不错，ISM制造业就业较前值略有回升，ISM非制造业就业较前值大幅回升，美国失业金申请人数意外录得是43年以来低点，并且已经是连续第83周在30万人的重要关口之下。整体来看，前瞻数据表现不错，预期9月非农数据继续向好的概率较大，数据可能略超市场的预期，前值或将被修复。

三、非农行情值得期待

每次非农数据发布，白银市场均出现剧烈的波动，为投资者提供不错的投资机会，从2015年1月到2015年12月非农日白银平均收益高达58.46%。

2015非农白银历史表现

2015非农白银历史表现

四、行情走势预测

(一)美元指数

(1)假若非农不及预期

近日受美国经济数据表现不错，以及美联储官员鹰派言论影响，美元表现强势。短线美元累积了不小的涨幅，若非农不及预期，美元可能小幅回抽后再继续上扬。

美元指数

(2)假若非农好于预期

假若非农好于预期，非农数据将进一步提振市场对美联储加息的信心，美元指数有望继续走高。

美元指数

(二)贵金属

(1)假若非农不及预期

金银短线跌幅较大，假若非农不及预期，多头很可能借机反攻，金银短线冲高反抽的概率较大，但不会改变下行趋势。

黄金和白银日线

(1)假若非农好于预期

假若非农好于预期，非农数据将进一步提振加息预期，金银短线承压下挫的概率较大，但要警惕金银短线大幅下挫后受利空出尽的影响出现强力的反抽。

黄金日线

五、投资策略

综合上面的分析，我们认为非农数据或向好，受非农影响金银或继续下探，但要警惕出现强力反抽，因此逢高做空时要谨慎。

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