人民币纳入SDR倒计时 空头暂受压制

本周四，人民币兑美元中间价大幅上调225个基点。市场认为，伴随美国、日本央行利率决议公布，人民币短期外部风险已经释放，再加上人民币即将纳入SDR，短期人民币汇率将易升难跌。

人民币空头暂受压制

伴随着离岸人民币汇率的趋稳，HIBOR隔夜利率也回落至1%—2%的正常区间水平，9月22日，HIBOR隔夜利率报1.46%，之前其已经连续9天偏离正常市场水平，而这也意味着人民币空头节前将暂告一段落，离岸人民币流动性紧张趋势得以缓解。

早前针对HIBOR汇率的意外波动，市场普遍认为是因为资金面紧张主导了掉期价格包括离岸人民币利率的变动。但也不排除央行意图通过抬升离岸人民币拆息和美元掉期以增加做空人民币的成本。

事后从实际情况来看，离岸人民币汇率走势情况与后者目标的确相互吻合。

人民币汇率短期无虞

近期国内外贸数据转向利好，外部风险也逐步化解，市场机构对于短期人民币汇率已普遍趋于乐观。

中期人民币汇率贬值压力将获得缓解。季节性因素可能带来贸易顺差规模的进一步扩大，同时人民币将正式进入SDR货币篮子，带动一些经济体参考该货币篮子增加配置人民币资产。

美联储向市场传递的加息观点更有可能指向12月，届时中国外汇政策将迎来大考，但市场层面的压力会显著小于首次加息。报告认为“中国央行有能力保证汇率在关键时点的稳定，未来汇率或是温和贬值与宽幅波动的结合。”

过去一年人民币贬值近8%，应能提升出口约6.5%。中国的贸易顺差增长也会缓解人民币的贬值压力。未来数月，预计人民币汇率指数CFETS篮子将下跌1%-2%，从而推动美元/人民币升至约6.80元人民币。

已使前期人民币的贬值压力充分释放，人民币实际有效汇率短期不存在明显高估。上半年全球经济环境偏好，但未来冲击仍然不少。央行仍有必要通过频繁沟通和一定的干预防止人民币汇率的过度波动和预期恶化，维持人民币相对“一篮子”货币的稳定。

市场静待SDR

人民币将从10月1日起正式被纳入国际货币基金组织(IMF)创设的特别提款权(SDR)货币篮子。IMF官员9月21日表示目前各项准备工作顺利进行。该组织将于9月30日公布未来篮内各币种的货币数量。

人民币入篮后权重将为10.92%，美元保持41.73%不变，欧元、日元和英镑权重都将下降。

IMF表示，由于人民币的利率目前高于SDR中的其他货币的利率，人民币入篮预计将会对SDR利率产生较为温和的影响。

人民币资产的收益率依旧具有吸引力，人民币不仅能成为投资货币和储备货币，也能成为国际金融交易货币，这是下一阶段人民币国际化政策框架的应有之义。

中油财经网提醒广大投资者，人民币正式加入SDR有利于助推人民币国际化进程稳步向前，预计未来人民币汇率将易升难跌。