聚焦!八大要点诠释美联储9月为何不加息

周四(9月22日)凌晨2：00，美联储公布利率会议，一如市场预期将其联邦基金利率维持在0.25%-0.50%区间保持不变。FOMC还指出，加息的理由已增强，暂时决定等待其进一步实现目标的证据，并称近期风险达到大致平衡。

尽管美联储连续第六次会议维持政策利率不变，但现在的焦点可能转向12月份，这可能也是美联储2016年最后一次加息的机会，但最终也将取决于美国总统大选、美国经济、通胀以及后续的市场表现。

关于美联储9月不加息，有以下八点可以作为解释的理由：

1、鹰派阵营扩大

有三位官员支持加息25个基点，异议人数为自2014年12月来之最。9月21日的会议上，乔治，梅斯特，罗森格伦三位委员投票反对维持利率不变，主张加息25个基点。7月27日的会议上，堪萨斯城联储主席乔治(EstherL.George)就曾投票反对按兵不动，此次是第二次投反对票，并主张加息25个基点。

然而，9月会议上美国克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaMester)首次投出异议票。且更值得关注的是，美国波士顿联储主席罗森格伦(EricRosengren)由鸽派转为鹰派，反对维持利率不变的决定。罗森格伦此前投出异议票是放松货币政策。

2、“加息理由增强”

9月21日的声明中新增加“委员会判断，上调联邦基金利率的理由已经增强，但决定在目前而言，等待显示经济状况继续朝向委员会目标发展的进一步证据”的措辞。

3、风险“大致平衡”

美联储在其9月21日的声明中称，经济前景的近期风险表现出大致平衡;而在7月27日的声明称“经济前景面临的近期风险已减少”。

但美联储重申，将继续密切监测通货膨胀指标以及全球经济和金融的发展。

4、联储点阵图

央行用于暗示未来利率路径的所谓“点阵图”表明，官员们预计今年加息一次，幅度为25个基点。三位决策者预计今年维持利率不变将是最合适之举。此外，决策者们还缩减了对2017年以及更长期的加息预期。

联储官员们预计明年加息两次，低于6月份时的预测中值三次。且美联储政策制定者们对长期利率的预测中值由6月份时的3%下滑至2.9%。该预估代表官员们认为利率能走多高，此次下行暗示加息周期将更浅。

5、就业市场“进一步走强”

9月21日的声明中称，尽管失业率在最近数月基本没有变化，但就业增长平均而言一直稳固，劳动力市场指标将会进一步有所走强。7月27日的声明中指出在5月份疲软之后，6月份就业增长强劲。

美联储所谓的“劳动力市场将“进一步有所走强”，相比7月份声明中的类似措辞多了“进一步有所”。美联储在声明中表示，虽然失业率在最近几个月变化不大，但就业增长平均而言表现稳固。且虽然家庭支出强劲增长，但企业固定投资仍然疲软。

6、“经济活动增速升高”

美联储在其9月21日的政策声明中称，经济活动增速自今年上半年缓和步伐有所升高;而美联储在7月27日的声明中称，经济扩张速度温和。

7、“渐进加息”

FOMC重申，利率可能“只会以渐进”步伐上调。政策制定者还重申，预计通胀将在中期内回升至其2%的目标。美联储指出，经济形势的演变将决定联邦基金利率只能以循序渐进的方式上调。

联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期中的长期水平，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。

由于11月的FOMC会议距离美国总统大选不到一个星期，并且主席耶伦届时不会举行新闻发布会，经济学家们因此认为美联储更有可能在12月会议上加息。

此外，在9月美联储这一决定公布之际，美联储官员们更加确信经济正在经历一个新的常态。

8、调经济预期

根据中值预测，美联储官员们还将2016年经济增长预测由2%下调至1.8%，与长期增长率预期的下行遥相呼应。第四季通胀率料为1.3%，低于6月份时预测的1.4%。决策者再度预测通胀将在2018年达到2%目标。

彭博调查多数经济学家预测FOMC将按兵不动，给本月加息分配的概率只有15%。美联储观察家们认为12月13-14日会议加息的概率达到54%。

此外，美联储9月政策声明与7月声明措辞也存在一些相同之处。例如目前0.25%-0.50%的联邦基金利率目标区间依然合适，货币政策立场继续保持宽松。