日银大戏即将上演 日元再现“不跌反涨”剧情?

此次央行利率决议，美日同期举行，在此之前，有市场人士称，日本央行此次决议风头疑盖过美联储，今日(9月21日)日本央行利率决议结果即将重磅出炉，现市场普遍在意的是，决议后日元会否重现此前“不跌反涨”剧情。

日银艳压美联储

一方面，相比美联储可能按兵不动，日本央行采取行动的概率相当高，但政策选项相当多，因此最终结果充满不确定性;

另一方面，日元汇率也是市场的焦点，假如日银意外按兵不动，日元无疑会飙高，即便日本央行采取宽松举措，日元是否也会想此前几次会议后那样“不跌反涨”，这也是一大看点。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)驻纽约的企业及投资银行部门全球利率策略主管David Keeble表示：“日本央行之所以重要，有部分是因为日本人一直在海外购买能够提供收益的产品。”

Waddell & Associates执行长和投资长David Waddell说： “在过去几次会议上，日本央行追加刺激政策的力度总是弱于市场预期，因此，市场臆测他们会延续之前的模式，今次的刺激力度也会让市场感觉欠那么一点火候。”

目前市场对日本央行利率决议看法尚存分歧，在接受野村(Nomura)调查的投资者中，接近三分之一(30%)预计日本央行在本周会议上将会推动收益率曲线陡化。对于降息可能性，23%受访者预计会降息，另有23%预计不会有任何政策调整。

接受彭博调查的经济学家中，略超过多数预计日本央行将会扩大刺激力度。其余大多数经济学家预计央行会等到11月份、或者12月甚至明年再采取行动。还有几位经济学家则预计货币宽松已经就此结束。

现市场普遍预计日本央行此次动作料将不大，日元或再续涨势，日本央行或再需采取其它措施对其进行打压，比如：直升机撒钱、扩大购买国债等。

日银难压强势日元

笼罩在日本央行快要“弹尽粮绝”的猜测下，日元今年以来上涨近18%，在G10货币中表现最佳。黑田东彦1月决定意外降息至-0.1%，引发银行股下跌和对日元的避险买盘。7月末日本央行的政策决定逊于预期，使日元涨势加速。

FPG证券社长深谷幸司(Koji Fukaya)说：“日本央行将很难找到一项能大幅压低日元的举措。”

事实上交易商提到，今年在日本央行会议后卖出美元/日元一直是个成功的策略。因其政策决定基本上让市场失望，日元在日本央行过去三次会议后均大涨。

尽管日本央行1月推出负利率，7月份维持购债计划不变，但日元恐将连续三个季度上涨，创下2011年以来最长的一次连涨纪录。

日银决议可能讨论的议题

负利率：接受彭博调查的经济学家认为，日本央行采取行动可能性最大的选择就是进一步下调负利率。该利率的适用对象是商业银行存放在日本央行的一部分准备金，目前为-0.1%。

采取措施陡化收益率曲线：日本央行已经承认非常规政策的潜在成本，促使市场猜测该央行很可能会寻求让收益率曲线变陡，从而缓解负利率对金融机构的冲击。

采用更清晰的前瞻指引：日本央行将维持其2%的通胀目标，但放弃了三年前设置的两年即达成的时间表。目前该央行承诺会维持超宽松政策不变，直至稳定实现2%的通胀目标。

扩大购买国债：由于负利率政策非常不得民心，日本央行如果需要宽松政策时，可能会继续沿袭扩大购债的路线。但此举可能性相当小，因为日本央行自己很清楚还能再扩大多少——该行的购债计划已经吞下了日本债市的三分之一。

采用直升机撒钱：日本央行购买了每月政府新发行国债的绝大多数，已经算是采取了准直升机撒钱政策。不过该行是从市场购买国债，法律禁止的是直接从政府购买国债。

今日上午北京时间11：00日本央行利率决议将如期公布，随后黑田东彦也将召开记者会，到底日元该走向何方，这两大事件将值得重点关注。