负利率遭嫌弃? 或日本央行缓兵之计

据报道，上周一在为一个研讨会准备的演讲中，日本央行行长黑田东彦第一次谈到了负利率政策的负面影响，比如导致银行利润下降，让养老金承压。他表示，日本央行未来必须衡量负利率的好处和成本。黑田东彦同时称，负利率的影响会因其实施的时间长短而不同。

黑田东彦的讲话让一些交易员认为，日本央行正在转变态度反对负利率，希望债券收益率上升，从而使银行能够盈利。但对他的讲话还有另一种解读：如果负利率的影响视其实施时间长短而定，那为了更快地推高通胀，进一步下调负利率是有道理的。

日本央行在今年1月份的货币政策会议上宣布把商业银行在央行部分存款的利率设在-0.1%，此举使日本加入欧元区、瑞士、瑞典和丹麦的行列，成为新一个负利率国家。

日本央行在今年7月的货币政策声明中称，其政策委员会计划对该行2013年以来采取的宽松政策进行全面评估。评估的首个问题是实现2%通胀目标的阻力何在，第二个问题是负利率的效果和影响。日本央行将在9月20-21日召开的政策会议上公布这份评估结果。

2013年1月, 日本央行定下了两年内让通胀达到2%的目标，但在过去长达18个月里，日本央行的货币政策似乎与经济数据以及其承诺脱节，目前的困惑凸显了其在“大约两年内”达到2%通胀率的信誉危机。

黑田东彦一直坚称不会抛弃2%这一目标。他在上周的讲话中重申，遵守承诺尽快实现2% 通胀目标十分重要。然而，2015年下半年通胀形势走弱，日本央行无所作为，由此引发对其信誉的担忧。之后在今年1月开始采取行动，将利率下调至负0.1%，而在此前几天，才刚承诺不会这么做。这引发了日本银行的激烈反应。

今年夏天，随着日元走强，出口受挫，日本央行秉压再度实行宽松政策。将上市交易基金(ETF)购买规模扩大至6万亿日元，将美元贷款机制扩大至240亿美元。但货币基础年增幅目标维持在80万亿日元不变，政策平衡利率也维持在-0.1%。这一宽松力度当时令市场感到失望。

黑田东彦的讲话在这种背景下产生，但此番言论更加另市场陷入迷茫。这是否又是黑田东彦的缓兵之计?需要我们继续关注!