9月英银或按兵不动? 后市走势引争议

前情提要

8月4日英国央行公布最新的利率决定：

1、利率实现7年来首降从0.5%下调到0.25%创历史新低。

2、重启政府债券购买项目，将量化宽松计划(QE)的资产购买规模增加至4350亿英镑。收购600亿英镑的政府债券和100亿英镑的公司债券;划拨数十亿英镑资金用于向银行发放超低息四年期贷款，以鼓励放贷。

至此，英国8月服务业PMI录得52.9，大幅好于预期，预期为50，前值为47.4;8月制造业PMI录得53.3，大幅好于预期，预期为49，前值为48.2;8月建筑业PMI录得49.2，大幅好于预期，预期为46.5，前值为45.9;7月季调后零售销售月率增长1.4%，大幅好于预期，预期增长0.1%，前值收缩0.9%。

这一系列的数据均步调一致地表现强劲，大幅好于预期，暗示着脱欧公投以后英国经济整体经济表现稳健，可能至少暂时并未立即遭到英国脱欧的明显冲击。

后市预期

9月15日即将公布的英国央行最新利率决定，引发争议。

路透公布的最新调查显示，预计英国央行9月15号的利率决定将维持在0.25%不变，QE总体规模也不会改变;预计英国央行11月利率决定将下调利率15个基点至0.1%;预计英国央行在2017年底之前都不会增加QE总规模;调查预期中值显示，英国央行9月降息的概率为10%，11月降息的概率为55%。

花旗银行指出，在服务业PMI和制造业PMI均表现强劲的情况下，英国央行有可能不会在11月降息。

汇丰银行预计，英国央行将在9月按兵不动，11月将再次降息15个基点，并将于明年2月、当前的6个月期资产购买计划到期时再次宣布300亿英镑的购买计划。

法国巴黎银行预计下周四英国央行货币政策会议声明可能将无太大新意，政策立场料不会有任何大的改变。英镑继续受益于空头仓位的出脱，因近期公布的经济数据并未显示太多如预期的脱欧所带来的放缓迹象，缓解了市场的一些担忧情绪。依旧坚持做空英镑/美元，今年年底目标指向1.28。

首先，法巴银行的STEER指标表明，相比其他资产市场的反应而言，英镑对利好经济数据的反应过于极端。这一模型是做空英镑和做多欧元/英镑。

其次，该行指出，市场已经几乎完全解除对英国央行9月进一步宽松的预期，而是预期将在11月货币政策会议上仅降息25个基点。

英国央行首席经济学家Andrew Haldane表示，负利率在对抗英国经济下滑方面并不是一个有效的工具;英国央行8月4日已经将利率下调至0.25%的历史低位;此前有报道称，英国央行官员可能考虑进一步下调利率，而不是采取更多工具提振英国经济;Haldane称，随着经济环境的改变，必须考虑更多工具的可行性;其他国家的央行已经在考虑并采取更多元的工具提振经济了。

法农表示：除非英国央行提高利率，否则英镑疲软震荡仍将是常态。部分市场投资者会认为在空头头寸仓位高企的情况下英镑的跌势将很快结束，因为他们认为当空头仓位处于“极端水平”情况下，市场将很快出现逆转英镑或将止跌回升，且英镑反弹上修的风险较小，但是事实或恰恰相反，因为处于历史低位的英国利率可能会为英镑再度增添下行风险。这也就意味着除非英国央行提高利率，否则英镑仍将疲软震荡。