人民币将跃居SDR第三大货币 海外增持需求料增加

本月将是人民币“入篮”的预备期，10月1日，人民币将正式被IMF纳入SDR货币篮子，将成为继美、欧、英、日之后的第五种SDR篮子货币，人民币“入篮”将对其汇率走势产生重要影响。

IMF总裁拉加德表示，人民币“入篮”后将成为SDR篮内的第三大货币，有助于增强SDR的代表性、完善现行国际货币体系，对于中国和世界是双赢的结果。这将增强国际金融架构的稳定性，IMF团队将会与中国政府协作共同研究如何更好利用SDR的问题。

“入篮”在即 海外增持人民币需求料增加

周四(9月8日)星展集团发表报告称，人民币“入篮”，将使得海外央行增持人民币作为其官方外汇储备的需求将会逐步增加，预计三年后人民币占全球外汇储备比重将上升至4%，与日元占比相若。与此同时，债券投资者亦会相继增持人民币债券。

报告指出，人民币“入篮”后的比重为10.92%，换言之，SDR的资金配置约为300亿美元。数据显示，外国央行可能已开始增持人民币资产，截至7月， 海外机构投资者持有的人民币资产上升至3,219亿人民币，较1月增加近三成。

与他国相比 中国国债更具吸引力

目前多个国家/地区包括瑞典、瑞士、丹麦、日本及欧元区都已实施负利率，占全球经济规模的四分之一。截至8月，负利率债券金额已突破13万亿美元，大部份为欧洲及日本国债，也有愈多的企业债。

虽然美国国债收益率仍然处于正利率区间，但庞大需求已不断推低其回报。以非美元投资者为例，扣除对冲成本后10年期美国国债的回报率已近乎零。

在这种背景之下，中国国债显得相对吸引。"目前10年期中国国债孳息率高出美国国债约120个基点。

此外，中国债券与全球债券较低的相关性亦是其吸引之处。例如，在英国公投后金融市场避险情绪高涨，发达国家国债收益率大幅下行，但财政部在公投后拍卖的点心债发行利率仍相对较高。而五年期为例，发行利率为3.25%，明显高于发达国家如美国、日本和德国的利率水平。另一方面，不断改善的监管体制、逐步降低的准入门槛亦提高了中国债券市场的吸引力。

鉴于人民币即将“入篮”，且比起他国国债，中国国债对海外投资者来说更据吸引力，当人民正式走向国际化之后，料人民币将会更受海外投资者的青睐。