央行9月开启300亿逆回购 资金回笼1100亿

本周四(9月1日)，央行将在公开市场开展200亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作，今日同时有1400亿元7天逆回购到期，由此当日净回笼1100亿元，为连续两日净回笼。

尽管周三央行收缩了公开市场操作力度，但是由于此前大量公开市场净投放，市场流动性并不紧张，平稳度过月末，预计资金面在实现平稳跨月后宽松仍将延续，流动性持续向好。

从银行间市场表现来看，31日市场资金面宽松依旧，主要期限回购利率继续走低。当日质押式回购市场上，隔夜、7天、14天加权利率分别为2.0951%、2.3949%、2.4715%，分别较前一天下行1.1BP、1.5BP、15.4BP。此外，21天和1个月期限加权利率分别为2.7079%、2.7575%，分别较前一天上行0.5BP、1.9BP。

昨天是8月末最后一天，虽然月末资金面偏紧，但鉴于前一日资金流动性出现好转，央行顺势缩减逆回购规模，结束连续多日的资金净投放。

昨日SHIBOR利率整体小幅波动，14天期小幅下行，质押式回购、回购定盘利率整体下行，显示资金面紧张状况得到缓解。继续关注9月初的资金面走势，短端资金面偏紧的是否具有可持续性反映央行去杠杆的决心大小。

公开市场净回笼反映央行态度，未来资金面仍将承压。公开市场净回笼是央行继推出14天逆回购之后的另一去杠杆举措，当14天逆回购带动短端资金成本上行后，市场杠杆水平有所降低，导致资金面重新变得宽松起来，流动性重回充裕可能刺激机构重新加杠杆，无疑是有碍央行去杠杆目标的达成的。

因此央行开始从公开市场回收去杠杆后多余的流动性，以维持资金面的紧平衡，这体现出央行去杠杆态度的坚决。

未来央行相机抉择，在维持资金面紧平衡基础上，通过14天逆回购的持续投放缓慢抬高短端资金成本，以达到温和去杠杆目的的趋势大概率仍将维持，对于未来资金面依然不可掉以轻心。