美联储的烦恼：没人信...

近年来，美联储似乎开始失信于市场，其每次经济预测越发难以获取市场信任。

彭博援引美国银行首席全球经济学家Michael Hanson称，美联储用以预测利率的点阵图整个结构存疑，美联储已经见识到了美国经济的疲弱，全球冲击的持续，以及通胀模型的不确定性。

困惑的官员

利用点阵图预测利率的美联储官员，似乎并没能够确定合适的利率水平。

美联储三号人物、纽约联储主席杜德利(William Dudley)日前发表讲话称，目前的经济预测并没有显示经济前景的不确定性，距离进一步行动仍有空间。

本周一，前美联储主席伯南克在博文中阐明，目前经济和政策的不确定性高于以往，美联储官员们的政策观点看起来非常不可知。这可能意味着加息的推迟。

美联储主席耶伦前任顾问Jon Faust对彭博表示，真正的挑战源于不确定性，美联储官员并未明了短期内何种利率水平能够保证物价稳定和就业充分情况下的经济增长。

而美联储官员如此行动造成的结果是，非农就业强劲增长，而非农生产力连续三季度下滑，创下1979年以来最长连跌。

反应冷淡的投资者

6月，美联储官员预测今年将加息两次之后，美国联邦基金利率期货显示，投资者对当月加息几率的预期不及5%。

美联储预测的影响力减弱表现在衍生产品市场上。自美联储12月修正利率的预测路径后，交易员对衍生品隔夜指数掉期(overnight-indexed swaps)的反应较今年早些时候更冷淡。

下图绿线代表点阵图中值显示的联邦基金目标利率走势，红线代表隔夜指数掉期(OIS)体现的预期利率走势。

下图展示了2015年12月以来美联储点阵图的变化：