买不回自己发行的债券 英国央行“放水”意义何在?

英国央行降息掀起一阵风暴，手持大笔现今却买不到自己发行的债券，英国央行开闸“放水”意义何在?

2012年英国央行搁置货币化债券计划，然而现在它又重新启动了这一镀金的量化宽松政策，就在启动的第一天，债券持有者们非常高兴地将三至七年内到期的债券卖给了英国央行。

事实上，在四年来的首次公开市场操作中，每一次英国央行想要购买11.7亿英镑债券时都有3.63倍出价。

然而，今日早些时候，当英国央行试图购买11.7亿英镑的到期日超过十五年的债券时，一些令人吃惊的事情发生了：它遭到了出乎意料的失败，这在央行历史上是极其罕见的。

仅持有共计11.18亿英镑的债券的卖方出现，这意味着英国央行第二次公开市场操作的覆盖比率为0.96。简言之，英国央行遇到了一个出价不足的市场。

在近日的操作中，出价的稀缺导致英国央行接受了所有的已提交的发盘，即使一些投资者提供的价格高于大盘。

据彭博社报道， Aberdeen Asset Management公司驻爱丁堡高级投资经济鲁克-希克摩尔称：“很多人出价买债券，英国央行也出价买我持有的债券，然后它买不回它们，问题在于它试图在这个金边债券市场买回超过十五年的债券，这很难。”毋庸置疑，在“连英国央行也买不回所有它需要以任何价格买回的债券”消息发布后，十年期和三十年期债券债息率迅速跌之后纪录新低。

很多人都很惊讶十年期和三十年期债券债息率没有跌得更低。毕竟，如果连央行都遇到了无出价的市场，那么一定是长期金边债券的价格还不够高，至少没有听起来的那么荒唐，因为最后一位边际卖家可以向英国央行开任何价格，而英国央行都会接受。

正如彭博社指出得那样，英国央行周二未能实现其目标，是它在扩张量化宽松计划过程中可能面临的挑战的早期警告信号。

但是为何卖家稀缺呢?自英国央行于2012年停止购买以来，全球债券收益率暴跌，这意味着投资者们可能更不愿意卖掉可能提供较短期债券更高收益率的长期债券。养老金公司尤其需要英国长期债券，因为它们持有该证券能和它们的负债相匹配。

同样重要的是，英国央行已经表示——“它将公布其对无覆盖操作中出现的短缺问题的回应”。

对此，我们迫不及待，拭目以待下周英国央行将发生什么。