美元冲出“亚马逊” 与险情和油价反比已破

周四(8月4日)，美元指数基本持平在95.50附近，周二曾一度下探95的逾一个低位，欧元/美元亦持平于1.1150，美元/日元上涨0.12%。美元打破了与风险情绪和国际油价的负相关关联。具体观点如下：

1、油价与诸如铜和铁等工业金属表现出现分化

石油为全球商品，相对全球需求而言，中国石油需求仅占13%。铜及铁矿石方面，中国钢铁需求在全球占比高达50%，因此目前工业原材料价格由人民币主导并不出人意料。

人民币贸易加权指数走软暗示工业辅料价格续涨，因投资者将人民币视为提振急需大宗商品的中国经济的工具。

2、近期人民币贸易加权指数延续跌势。

假设人民币贸易加权指数与辅料价格的较紧密负相关关联犹存，那么铁矿石及铜期货价格料与油价持续分化，暗示澳元兑加元仍受买盘支撑。

澳元兑美元将不得不上破0.7615，以上测自2013年以来构筑的下降通道上限0.7720。

3、美元受其国录得经常帐盈余的货币冲击

美元最大的冲击来自本国录得经常帐盈余的货币，令收益率曲线几乎没有，或毫无名义回报。因此全球通胀预期的下滑及当前市场对负利率有效性的辩论，已再度推高实际收益率。

4、黑田将审视九月货币政策措施

若日本央行名明确承认实施负利率是政策错误，并撤销负利率，那么欧洲央行、瑞典央行及瑞士央行也可能重新考虑其货币政策，令债市处于不对称风险环境中，与收益率曲线突然转高的情况相悖，这也是瑞朗和欧元上涨的原因所在。

按照目前市场情况，估计该趋势料持续。