金融风险仍未解除 黄金或已进入新一轮牛市

周二(7月19日)，国际现货黄金窄幅震荡， 全天震幅不到10美元。日线上看，金价已连续3个交易日未创此轮回调新低，多头新一轮布局意图显现，黄金或已进入新一轮牛市。

二季度基金持仓高企

上半年，市场风险情绪急转直下，黄金价格大幅上扬，布局黄金的基金产品成为大赢家，业绩表现领先。从已经披露的二季报来看，黄金基金二季度末持有仓位都较高，并且继续看好黄金后市。

二季报显示，易方达基金旗下的指数基金易方达黄金ETF，布局黄金资产的比例占基金资产净值的95.84%;旗下另一只基金易方达黄金主题二季度也有91.19%，投资标的基本都是黄金基金。公告显示，黄金基金较高的仓位是基于对黄金波动水平可能上升的判断，而海外权益市场缺乏投资机会，最终依靠接近上限的黄金仓位配置取得较为出色的投资收益。

同为指数型产品的博时黄金ETF也保持了高仓位，基金投资黄金资产占基金资产净值比例达到96.04%。

华安基金指数与量化事业部总经理许之彦表示，人民币有压力时，买黄金可以有效对冲汇率风险。黄金价格处于近五、六年较低位置，而且黄金供给上不去，同时，随着财富的增长，大家对黄金的需求增加。当前积累的大量货币对未来形成一定通胀预期，长期来看，黄金可以战胜通胀。

易方达黄金ETF基金经理表示，由于全球经济复苏基础比较脆弱，黄金价格容易受地缘政治、市场情绪和投资者风险偏好等因素的扰动，中短期内的国际黄金价格走势可能会比较反复。展望三季度，全球宏观经济趋势有望持续，美国经济最早走出困境。目前市场对于美联储年内加息的预期大幅降低，黄金价格在低利率时代十分具有吸引力。

博时黄金ETF基金表示，三季度全球金融市场仍面临错综复杂的环境。从中期角度看，美联储年内至少加息一次，美元指数对黄金的压力将会在利率决议前夕反复发酵。年末美国将迎来大选，从金融政治稳定的角度出发，三季度进行年内首次加息的概率较高，金价或呈现先扬后抑态势。不过，在全球整体仍坚持宽松格局的背景下，市场实际利率的低迷将使黄金持续受到追捧，价格区间有望逐步抬高。

英国公投决定脱欧 英国民众抢购黄金

在6月23日英国公投后的两周里，英国皇家铸币局100克金条的销量暴增六倍。该金条约为半张信用卡大小，成本约4400美元。

在6月25-26日周末期间，伦敦Bullionvault.com网站的金银成交额高达约400万英镑(550万美元)，为过去12个月当中平均周末成交额的七倍。

该网站指出，6月及7月第一周，在该网站首次购买黄金的英国人数量比过去12个月的日均值增加约170%。

外媒报道称，当英国公投决定脱离欧盟时，约克郡教师豪尔(Grace Hall)的关注点立刻转向她家的财务收支情况。三天后，随着英国股市和英镑重挫，她将想法付诸行动，将一部分积蓄——25000英镑投入黄金。

她说：“我和丈夫都担心银行倒闭，我们存的钱将拿不回来。我还担心孩子们的工作和他们的未来。”

有这种想法的不只豪尔一个人。交易商发现，对黄金的买兴达到空前规模，其中多数来自首次买家，想借此来避险。

The Pure Gold Company执行官索尔(Joshua Saul)表示：“人们对黄金的购买速度是空前的。”Grace Hall就是在这家公司购买和保存她的不列颠金币。

都柏林圣三一学院金融学教授卢西(Brian Lucey)称：“由于英镑是全球储备货币，之前英国人对黄金的购买兴趣一直较为冷淡。但是，目前持续的购金需求正是对英国脱欧所产生影响的另一个衡量指标。”

瑞银等资深投资机构在分析报告中都普遍认为，目前迹象显示，金价的涨势会持续，黄金已进入新一轮牛市。

目前英国脱欧引发的系列反应还在持续：德意志银行又爆发了巨额坏账危机，其坏账率高达17%，2008年美国金融危机最糟糕的时期，银行业坏账率也只有5%，目前风险仍未解除;年末，美国大选也可能转化为金融市场的风险。由于这些因素，全球避险情绪将持续攀升，黄金将是保值的首选，这也深化了黄金下半年走强的判断。不少机构认为，下半年国际金价有望冲击1400美元，有的人甚至认为有望冲击1500美元。

华侨银行：即使美联储年底加息 金价仍升至1350-1400美元

华侨银行(OCBC)经济学家Barnabas Gan周二(7月19日)发布报告称，即便美联储在今年年底加息，避险情绪应该仍会占据主导，并且轻松推升金价至每盎司1350-1400美元进入明年。

他还指出，“在英国公投脱欧后，避险情绪将在未来几个月持续。另外，11月份的美国总统大选也是变数之一，可能令避险资产的需求进一步上升。