全球四大央行“悔恨交加”难阻经济低迷

周一(7月18日)全球金融市场持续低迷，自英国退欧后经济持续下滑，复苏步伐停滞不前，虽各大央行疯狂放水，但却无法阻止通胀低迷。

美国进退两难

自从2008年金融危机发生后，美联储开始施行的货币政策，目的在于帮助经济复苏。政策的一面是降低利率到零，用来增加企业向银行的贷款，增加投资;另一面是买进政府债券，增加货币供应，来增加消费和投资的总需求。

这样的“量化宽松政策”实施了几年以后，美国终于在2015年看到了经济复苏的迹象，许多经济学家也开始预测2016年美联储将会把利率提高，市场普遍预期将会加息2次。

但来到2016年后，美联储却并未按照市场的判断完成加息，并且其愈发捉摸不定的加息预期令到全球市场更加无所适从，美联储主席耶伦的不断放鸽，导致市场对今年是否还会加息已经持怀疑态度。

有经济学家就指出，提高利率会使得经济复苏的速度减缓，甚至使复苏停止。当然也有反驳的声音，认为如果把货币供应继续增加下去，以后通胀便会发生。

美联储还会放多久的“水”，其实主要还是取决于三点：

(1)降低失业率

美联储首要还是考虑其本国的经济复苏是否达到要求，要知道，无论如何，今年5月的非农就业数据都是令人不可接受的。

(2)避免通胀

其次的话，美联储要保持适当的通胀率，毕竟2016年5月美国CPI同比才增长了1%，离2%的通胀目标仍遥遥无期。

(3)稳定金融市场。

最后，作为世界上最大的经济体，美联储是有义务去稳定金融市场，减少经济波动的。

所以，综合这三点来说，美联储的“放水”行动依然任重道远。

日本宽松成瘾

美联储似乎是不可避免的进行“放水”，可是有另一个国家却是情不自禁、不由自主的主动要求“放水”。“安倍经济学”已经在世界闻名，这次安倍再次赢得大选，似乎他将会变本加厉的推行新的货币刺激政策。

日前，前美联储主席伯南克就来到了日本与安倍进行了私下的会面，市场普遍猜测，伯南克就是与安倍讨论“直升机撒钱”的可行性的。

直升机撒钱是最先由美国经济学家弗里德曼(Milton Friedman)提出的，伯南克在2002年的一次演讲中引用过这个词，指的是央行向政府预算提供融资，直接对抗通缩。

尽管日本决策者不会直接将债务货币化来为政府支出融资，但可能会采用积极的财政和货币政策结合的这种方式来对抗通缩。

目前日本对超额准备金利率实施-0.1%，10年期国债收益率更是只有-0.162%，这些措施都极大的增加了货币的流动性。

但似乎日本政府并不满足于此，有分析师就指出，日本首相安倍晋三准备最早于7月宣布一项大型支出计划，因此日本央行将持续承受压力，将在7月28-29日的利率政策会议上扩大货币刺激。

日本政府从金融危机后就开始实行了量化宽松的货币政策，时至今日，已经有点欲罢不能的感觉了，但所谓“美酒虽好，不要贪杯喔”，等哪天无法再推出更刺激的货币政策，而经济依然无法彻底复苏的话，又该如何解决呢?

欧洲奄奄一息

目前欧洲央行的货币政策已经宽松到了极致，市场都在等待欧洲央行行长德拉基会采取何种额外措施来应对英国脱欧后的结果。

尽管德拉基本人也长期呼吁欧洲各国政府在可行情况下加大开支，同时加快提振经济增长的改革，但重申这一观点可能仍将被当成耳边风。

欧盟放松财政政策的最大阻力来自德国。德国是目前唯一有能力实施大幅财政刺激的国家，但该国不愿放弃预算盈余。不仅如此，德国反对在不加大权力合作情况下以欧洲整体名义增加开支。

欧洲央行当前的货币刺激政策已经包括负利率和1.7万亿欧元的资产购买计划。但在英国脱欧的背景下，全球都在放松财政政策，或者作出类似的暗示，欧洲央行的宽松举措就似乎已经是杯水车薪了。

英国央行上周意外地没有选择降息或量化宽松，显示出全球市场自英国脱欧公投以来恢复得非常迅速。虽然英镑目前仍处于低位，但股市很大程度上已经反弹。既然英国央行已经选择暂不行动，欧洲央行很可能也会维持货币政策不变。

中国前景光明

作为世界第二大经济体，中国的经济形势与走向必然备受全球关注。从2016年一季度各项宏观经济指标上看，我国经济企稳回暖的迹象逐步显现。

中国一直是实施稳健的货币政策，优化增量，保持灵活适度，推动金融改革开放，防范化解金融风险，提升金融服务水平，促进经济更有效率、更可持续发展。

不过，2009年的四万亿、2014-2015年的货币超发，刺激多、改革少，旧增长模式拒绝退出，隐性担保泛滥导致资金错配，形成三大资金黑洞(即旧增长模式的铁三角：房地产、地方融资平台和产能过剩重化国企)，酝酿金融风险和隐性失业。

当前中国经济表面上是增速换挡，实质上是结构升级，根本上靠改革转型。2015年12月中央经济工作会议和2016年两会提出，2016年要以供给侧改革为主，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。

值得庆幸的是，尽管各国央行在放水的路上越走越远，难以回头，但中国一年期存、贷款基准利率1.5%、4.35%，大型金融机构存款准备金率为16.5%，可以看出中国的货币政策宽松还有一定空间。