警惕不可松懈！ 英银8月或降息

周四(7月15日)，英国央行公布利率决议，出乎意外的维持利率不变，同时，英国央行维持资产购买规模3750亿英镑，并未扩大量化宽松(QE)。大部分官员预计8月或将放松政策。

在英国央行宣布政策决定后，英镑兑美元瞬间暴涨超260个基点，英镑兑美元升至1.3470日高。

针对此次英国央行意外按兵不动的事实，牛津经济研究所全球首席宏观策略师斯特恩表示，除英国央行行长卡尼之外，其他8位英国央行货币政策委员会(MPC)委员对降息态度尚不明确，可能倾向于等更多数据出炉后再做决定。脱欧真空期内，市场情绪略有缓释，但警惕随时发酵，不可低估。

卡尼果然不靠谱

英国央行周四维持指标利率不变，令许多此前预计其将实施逾七年来首次降息的投资者感到意外。据彭博报道称，英国央行公布决议之前，英国央行隔夜指数掉期利率显示今日降息概率高达86.2%。目前英国经济由于英国退欧公投的影响而步履蹒跚。

英国央行货币政策委员会中九位委员中有八位投票支持维持利率在0.5%不变，令许多原本预计会降息的投资人措手不及。

英国央行表示，一旦完成有关退欧公投对经济影响的评估，未来三周可能会推出刺激措施，或许为“一系列措施”。

英国央行在7月政策会议记录中表示，“在支持成长和令通胀率可持续地重回目标之间的权衡态势未进一步恶化的情况下，多数货币政策委员会委员预计将在8月放松货币政策。”英国央行并称，“刺激举措的具体规模和本质将取决于8月的预估和通胀报告。”

路透调查的分析师多数原预期，英国央行将降息至0.25%，以帮助经济抵御英国退欧造成的动荡。

在英国退欧公投后的几天，英镑/美元下挫逾13%，全球股市市值蒸发了数万亿美元。不过特雷莎·梅(Theresa May)提前确认成为新首相，帮助安抚了金融市场的紧张情绪。

英国央行在周四公布的会议记录中称，进一步刺激举措的构成“将会考虑与金融系统的相互影响”。央行并表示，进一步刺激举措的程度将取决于更新的预估。决议出炉之后，英镑/美元飙升逾200点，大涨逾2%，触及6月30日以来高位1.3480。不过随着市场认为该行将在8月降息，且在1.3533附近存在较强压力，英镑/美元大幅回撤。

英镑本周势将大涨逾2.8%，为2009年来最佳周度表现。不过交易商表示，因放宽货币政策预期，反弹不太可能持续。

8月仍存降息可能

分析师认为，英国央行降息和宣布量化宽松政策只是时间问题。但基于此次央行表现出的审慎态度，一些分析师扭转了此前的观点，认为他们在8月份也不会降息。目前市场对英国央行8月份降息的预期概率已经由此前的90%降至50%。

荷兰银行(ABN Amro)经济学家Nick KOunis周四在报告中称，英国央行日内维持利率不变的决定令人吃惊，但8月份实施激进的货币刺激仍然是很有可能的事情，预计届时会同时采取降息和量化宽松(QE)措施。

英国央行(BOE)周四出人意料地维持基准利率不变，此前市场普遍预期会降息0.25%。不过，英国央行同时暗示8月份会有更多刺激举措出台，支撑退欧公投之后的英国经济。决议公布后，英镑/美元短线大涨超过300个点。

英国央行会议纪要显示，“委员会的多数委员都预计货币政策将在8月份放松，委员会讨论了各种各样的宽松选择以及政策组合。如果采取额外的刺激举措具体控制到什么程度，将取决于委员会更新后的预估，这会考虑到与金融体系的互动情况。”

投行展望：

荷兰银行目前预计，英国央行将在8月的会议上降息25个基点，同时启动1500亿英镑的资产购买，从而将目标总额提升至5250亿英镑，并将在今年9月份到明年6月份之间实施。该行指出，英国央行可能的资产购买主要将针对英国国债，但也将包含一些信用债，月度购买均值150亿。此此外，预计该央行还会放松融资换贷款计划中的银行借款条件。

华尔街日报评论称，此次8名委员投票维持利率不变的原因是希望有更多的时间来观察脱欧后的影响以及讨论可以动用的选项，预计到8月将有足够的证据来使委员们决定行动，会议纪要也明确暗示其将在8月行动;纪要还指出，委员会已就不同的措施组合交换了初步意见，这表明下一次行动可能不仅仅有降息一个行动;如果扩大资产购债规模的话，其大小将取决于新的经济增速和通胀预期。

BMO欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示，他们把可能性留到了8月。英镑/美元一开始发生条件性反射，但1.35有强劲阻力。如果这波冒险意愿推动的涨势延续，明天可能重新测试该水平，但从三个月的时间看，目前在1.35-1.36区间卖出英镑似乎是个好价位。我们对英镑/美元的三个月预估仍低于目前的价位。

太平洋(投资管理公司(Pimco)的全球经济顾问Joachim Fels对彭博电视的Jonathan Ferro和David Westin表示，我不确定他们8月份的时候降息幅度会不会达到我们预计的总计50个基点，但是我们至少会看到25个基点。英国央行的另一个选项是加大资产收购，但是8月份或许不会宣布这一措施。

德意志银行经济学家GEorge Bukley指出，他们是否会降息还存在许多不确定性--显然他们还没有作出决定。让我意外的是，只有一名委员要求降息。我认为他们所做的决定完全恰当，因为还不掌握数据来支持这样的决定。他们会在三周后开会，那是一次讨论通胀报告的会议。