油价还将冲击50大关?关键看这个指标

近期，油价围绕50美元不断震荡。表面上看，全球原油市场的复苏还算坚实——毕竟即使回落，油价也维持在了45美元上下。油价还会不会回暖?关键看这个指标了。

目前在伦敦洲际交易所(ICE)交易的期货中，最活跃的2016年9月合约较2017年9月合约有近5.5美元的贴水，这一水平较1个月前接近翻番，是自今年3月以来的最大值。

值得注意的是，2015年6月的时候升水扩大了40%，随后油价就用6个月的时间摔到了12年低点。

咨询公司Energy Aspects的首席原油分析师森(Amrita Sen)表示：“市场的确处于再平衡的过程中，但是过剩还是没有得到解决。如果市场在价格修正之前向一个方向运行过快，后市情况可能会比较糟糕。”

本年上半年，由于尼日利亚和加拿大等国家的生产中断，升水一直在不断收窄。然而，由于生产状况正在得到缓解，且全球需求在英国脱欧后存在下降的可能，市场注意力回到了库存的问题上。

即使过去9周中下降了8周，美国库存依然还有5.24亿桶，这比5年均值多了整整1亿桶。独立原油交易商维多(Vitol)首席分析师泰勒(Ian Taylor)表示：“市面上库存还是太多，需要时间去消耗。油价在此之前会遇到天花板。”

因而，虽然从沙特到IEA都认为压抑在油价头上的过剩阴云终于消散了，但是这并不等价于市场运行在供给紧张、价格上涨的稳定轨道上。随着时间推移，市场因季节性需求变化，时而供给过剩、时而不足。目前，市场预期第三季度会出现小规模的供给短缺，但随后第四季度会回到过剩。

不过，升水扩大对交易商是个好事。由于可以廉价购油，并用衍生合同锁定远期收益，维多和托克等公司去年利用布伦特12美元的升水赚翻了。

当然了， 目前的升水还不足以让储油待售盈利，而且由于全球港口的装运延误，这样的操作也不现实，但是还是要小心这些公司利用体量冲击市场。