EIA库存现异常 暑期油市将巨震?

周四，因EIA库存减少不及预期，美油布油双双下跌近5%，此前API原油库存大降近700万桶，EIA库存报告昨日现重大异象。今年暑期的EIA库存数据或将大超预期，恐引发油市巨变。

WTI原油下跌逾4.8%，收于45.14美元/桶;布伦特原油下跌约4.8%，收于46.4美元/桶。WTI原油与布伦特原油的收盘价纷纷创两个月以来最低水平。

EIA库存大减固然是油价重挫的主要原因，不过，EIA的这份报告呈现了一个正在滋长的重大异象，并将改变油价对EIA数据的反应。过去4个EIA周化数据点(一个完整月)显示，美国原油进口增量显著大过产量衰减，而美国国内的原油需求就目前看，基本与2015年持平，从而进一步增加了美国国内原油库存变化偏离预期的概率。

过去4周，美国原油进口量大幅蹿升。下图中红线为今年头4个月美国原油进口量的均值约790万桶/日。此后，在包括加拿大火灾等各种场内突发因素以及油轮装卸表的影响下，出现了图中绿色圆圈所覆盖的6个EIA报告周的美国原油进口量断崖式下降的情况，美国原油进口量降到约757万桶/日的今年以来最低进口量均值，这个过程实际上伴随美国原油一路上涨突破50美金/桶。而最近4个EIA报告周则出现了重大异象：美国原油进口量均值达到了约800万桶/日，见下图红色圆圈。

在美国原油进口过去4周突然蹿升的过程中，虽然按照EIA的STEO法所统计的美国国内原油产量持续下降，如果从单个数据点(包括本次EIA报告)来看，则有更大的降幅，见下图。

在今年美国原油进口量最低的6个EIA报告周，美国国内原油产量均值在880万桶/日，而在过去4周，也就是美国原油进口量大幅蹿升的4个EIA数据周，美国原油产量出现今年最大降幅(见下图红色圆圈，这个也和EIA本身统计误差有关)。过去4周美国原油产量均值约860万桶/日，也就是虽然美国国内产量(在统计误差的帮助下)突然出现衰减量放大，也仅有20万桶/日的产量衰减，而同期的进口增量则是美国产量减量的两倍。

美国国内原油进口量大于产量衰减量这个现象，用通俗的话叫做：从过去4个EIA数据点来看，美国国内原油供应(进口量+国内产量)持续增加，这完全偏离场内认为的美国国内原油供应会伴随美国国内原油产量衰减而出现下滑这一预期。于此同时，美国国内原油需求相比2015年同期却基本持平，见下图。

从上图的对比可以看出，目前为止，美国国内炼厂需求相比2015年基本持平。也就是说，如果美国原油进口量保持在目前的800万桶/日的水平的话，同时美国暑期炼厂需求同2015年持平的话，美国今年暑期的EIA库存报告将很有可能出现大量超预期的情况，较为可能的表现是报告的库存减量小于预期减量，从而引发市场巨幅震荡。