下周数据前瞻：6月非农对加息时机的重要性

未来一周(7月4日—8日)市场将迎来众多重磅数据，其中市场焦点6月非农数据将关系着美联储下次加息的时机，因此至关重要。

如果势头依然疲软，美联储之前的担忧将成为现实，调整利率的决定可能会推迟到总统大选之后。

这一次的FOMC会议纪要的重要性会有所降低，因为众多美联储官员，包括美联储主席耶伦，都已经发表了自己的观点。但会议纪要可能会让我们更明确知道，是什么因素再次引发了美联储对经济前景的担忧和点阵图预期的下调。

温馨提示(时间为美东时间，北京时间需+12小时)：

7月5日，周二下午2:30，纽约联储行长Dudley发表讲话

7月6日，周三下午2点，美联储会议纪要

7月7日，周四上午8:15，ADP就业报告

7月7日，周四上午8:30，首次申请失业救济

7月8日，周五上午8:30，非农就业

周二（7月5日）上午10点工厂订单

图表：工厂订单：耐用品和非耐用品

工厂活动不值得大书特书，5月份4个地区联储PMI还在萎缩区间。尽管借贷成本接近历史最低，但企业投资依然不振。5月份整体工厂订单可能会大幅走低，因为在工厂订单中占比最大的耐用品订单在5月份出现2.2%的显著下降。接受彭博调查的经济学家预计5月份工厂订单下降0.8%。

周二（7月5日）下午2:30纽约联储行长Dudley讲话

William Dudley将会参加一个关于当地商业形势的圆桌讨论。虽然会议焦点是地区性问题，但可能会出现关于全美经济和货币政策的提问，分析师应当对此密切留意。在最近的讲话中，Dudley已经重申了美联储对经济数据的依赖性，指出“经济数据严重偏离我们的预期可能导致对预测的大幅修正”

周三（7月6日）下午2点美联储会议纪要

美联储主席耶伦最近刚在在国会发表了证词，因此6月14-15日FOMC会议纪要的重要性大为下降。不过，会议纪要还是有助于回答：为什么耶伦重申“重要的是，不要对一次或者两次(就业)报告反应过度。” 但是，FOMC在6月份会议下调经济增长预期并调低未来加息展望似乎正是耶伦所说的反应过度

分析师提示应注意这几个问题的线索：决策人士此前是否担心一些外部问题，比如英国退欧或者中国经济?4月会议以来是否出现其他重大风险，或者美联储基调的转变只是对最新就业报告作出的反应?

周四（7月7日）上午8:15ADP就业报告

图表：ADP和非农就业报告

在至关重要的6月份非农就业报告公布前，6月份ADP就业报告将是一个关键的劳动力市场指标，普遍预期是6月份私营部门就业增加15万，低于5月份的17.3万。

周四（7月7日）上午8:30首次申领失业救济

图表：首次申领和持续领取失业救济

从首次申领失业救济这个数据看，劳动力市场形势非常好，该数据已经连续69周低于30万人。在截至6月25日当周，首次申领失业救济人数增加1万人，至26.8万人。

同6月份非农就业调查正好重合的当周首次申领失业救济人数为25.8万人，比5月份的非农调查周少2万人。展望未来，预测7月份首次申领失业救济数据会比较艰难，因为汽车行业设备更新的日期多种多样，因此数据很容易出现极大的波动

周五（7月8日）上午8:30非农就业

图表：GDP相对非农就业增长

6月份就业报告将对短期内的货币政策产生重大影响。若数据与3个月移动均值一道温和反弹，达到略微超过10万人，则无法说服美联储再次加息。

若不包含Verizon的3.7万工人复工，非农就业强劲反弹至超过20万人，那么将说明5月份就业数据的表现只是一个异常现象。经济学家对6月份新增非农就业的普遍预期为17.3万人。