沙、伊增产力不从心 油价后市要飙涨?

随着伊朗原油产量大致回到制裁前水平，其再增产的可能性较小，而沙特沙特更是虚有其表，国内日产量已跟不上出口和国内消耗的量。油价后市真要大涨了?

去年油价大跌的一个主要原因是市场担心伊朗被解除制裁后产量会大规模回归，投资者因此产生恐慌，油价也跌跌不休。分析师曾安抚市场称，伊朗要花几年时间才能将产量提升至制裁前水平。但事实证明他们完全猜错了，伊朗的回归速度超出很多分析师的预测。

如今，伊朗的产量水平已经大致回到制裁前。但这也表明，伊朗增产的可能性已经非常小，它如今的生产活动可谓火力全开。显然，分析师认为它可能严重影响其他产油国市场份额的猜测也是错误的。这也可能是沙特最近表态称“原油过剩已经消失”的原因。

伊朗自信到2021年能将产量从五月份的350万桶/日提高到480万桶/日，但前提是获得700亿美元的外国投资，而这几乎不可能。美国能源署(EIA)认为，最理想情况下伊朗的产量最多能达到410万桶/日，这个假设的前提是伊朗获得外国资本和技术，而且不会再次被制裁。

此外，伊朗的增产路上还有不少其他拦路虎。例如，欧洲的伊朗油购买量仍远低于制裁前的水平，伊朗曾经在欧洲的最大客户——意大利拖了五个多月才接受第一批伊朗油，西班牙和希腊的购买量也远低于从前。伊朗目前大部分原油都卖给了中国、印度、日本和韩国等亚洲国家。

总言之，投资者对于伊朗的威胁可能反应过度，没有证据表明伊朗能继续增产。而且，在低油价环境下，伊朗可能被迫放弃一些无法负担的“地盘”。彭博资深油气战略研究员Julian Lee基于对伊朗油轮最近的装卸监控数据，发现伊朗原油出口量本月头三周突然下降20%。

伊朗的上述情况以及其他OPEC国家的产出中断等问题，已经导致OPEC产量在五月份出现下跌，而且六月份的情况可能也是如此。

根据长期监测沙特原油数据的机构JODI(Joint Organisations Data Initiative)的最新数据显示，自其15年前开始监测沙特原油数据以来，第一次出现沙特原油库存连续6个月下降(2015年11月至2016年4月)的情况，而2016年5月份的初步数据显示沙特库存很可能连降7个月，随着暑期的到来，也很可能造成沙特库存连降10个月。

在不显著增加产量的情况下，沙特目前的国内日产量已经跟不上出口和国内消耗的量，而且没有迹象表明沙特有能够快速投产的新建大型原油项目。被誉为能源行业最伟大的大脑之一的米尔斯(Robin Mills)判断，沙特名义上的1250万桶/日的总产能实际上只有约1100万桶/日左右。沙特在2015年一度将其日产量拉到1050万桶/日区间，不过之后就下降到1020万桶/日。为满足沙特国内的原油需求，沙特要么砍出口，要么降库存。

如果砍出口，对全球原油供应则形成直接冲击，且市场份额将被轻易取代;如果降库存，从中长期来看也是无法维持其原油出口，因此沙特现在基本上处于手脚皆被缚的状态。

业内人士认为，在伊朗和沙特的“老底”被掀后，被尼日利亚叛军搞下线的那百万桶/日的原油将再次成为卡在市场喉咙里的最难受的那根鱼骨头，当然，还有中国快要满负荷的原油库容。

摆脱制裁后回归的伊朗和威胁随时增产的沙特一直是压在油价头顶的两座大山，但现在伊朗被指已经“熄火”，而沙特更是虚有其表，国内日产量已跟不上出口和国内消耗的量。如此一来，被尼日利亚叛军搞下线的那百万桶原油仍将是最大变数。

如此看来，伊朗和沙特在增产的道路上或已力不从心，油价前途一片光明。