页岩油强势回归 石油投资热情恐降至冰点

油价一旦涨破50美元“生死线”，美国油企将放肆产油。如今，油价再50美元附近徘徊已久，页岩油料将强势回归，那么，石油投资热情恐将将至冰点。

近几年，原油行业收入骤减，与油价在100美元/桶之上时相比较，美国活跃钻机数减少了逾70%，相关股票市值大幅缩水，大量小型生产商申请破产。尽管如此，目前为止，日产量超过10万桶的美国生产商没有一家破产。这些大型生产商得以存活，在一定程度上解释了为何美国总体日产量自969万桶的高峰水平仅仅下降了约10%，显示出美国页岩油产商的生存能力要远好于市场预期。

包括Hess Corp和Apache Corp等巨头在内的美国页岩油生产商一直采取着灵活的应变措施，使得页岩油行业如今还能谨慎地将注意力放在重新扩张方面。处于生存需要，这些企业将成本大幅削减，并更加依赖技术改进以便从每一口新井中开采出更多原油。

不过这次油价回升时，美国生产商表示，他们将不再不惜一切恢复产量，而将转为专注于资本回报。Heidrick & Struggles顾问、与页岩油生产商高管共事的Les Csorba表示：“OPEC和沙特原本认为由于油价深跌，美国页岩油生产商将大举投降和受损，但事实上美国生产商却开创了业务转型的新范例。”

最近几周原油业的并购活动大幅上升，其中Devon Energy已经在为超过20亿美元的非核心资产寻找买家，该公司将所得的部分现金用于将资本预算提高2亿美元。而作为去年在并购方面花费最多的美国油企，WPX Energy能源公司本月稍早发售了4500万股新股，计划将筹得资金用于开采德州的新油井。

业界仍普遍认为，压裂等油田服务的成本可能随油价上涨而增加，尽管沙地、钻井以及化学技术方面的高科技进步带来的益处仍然存在。WTI原油价格目前已经收复自2014年高点以来跌幅的近一半，较2月所及的13年低点上涨近一倍，6月初时曾超过51美元/桶。但一年前油价也曾在触及相似水平后开始大跌，油企高管们希望上次的状况不会重演。

同时部分高管指出，油价至少需要达到60美元/桶，美国多数页岩油产区才会加大开采和压裂活动。这种态度也在原油生产商的资本预算中得以体现，目前预算水平仍较2015年低数十亿美元。

另一些油企则在巴肯(Bakken)、鹰滩(Eagle Ford)和二叠纪(Permian)产油区继续发展，这些地区被视为成本最低、产量最丰的美国页岩油田区。能源公司Pioneer Natural Resources执行长Scott Sheffield在标普环球普氏的一场会议表示，未来几年低成本产油区将出现爆发性增长，钻井数量将增加40%。

页岩油强势回归对原油来说不是什么好事，油价恐将受挫，石油投资热情也将大打折扣。