险中求生! 页岩油：50美元处等着瞧

周一(6月20日)，国际油价再次向50美元关口发起冲击，受油价回升帮助，美国活跃石油钻井数已录得连续三周增长。

OPEC策略失效

美国大中型独立原油生产企业正在获得生机，并考虑重新扩张。这打乱了石油输出国组织(OPEC)和沙特当时推行高产策略的布局。

为了捍卫自身的市场份额，OPEC于2014年末推行高产策略，希望借此打压油价、迫使高成本的生产商退出市场，而页岩油企业则首当其冲，同时这也加重了全球供应过剩的局面。2015年原油行业收入较上年下降了逾30%;与油价在每桶100美元之上时相比较，美国活跃钻机数减少了逾70%;相关股票市值大幅缩水;大量小型生产商申请破产。

尽管如此，目前为止，日产量超过10万桶的美国生产商没有一家破产。这些大型生产商得以存活，在一定程度上解释了为何美国总体日产量自969万桶的高峰水平仅仅下降了约10%，显示出美国页岩油产商的生存能力要远好于市场预期。

包括Hess Corp和Apache Corp等巨头在内的美国页岩油生产商一直采取着灵活的应变措施，使得页岩油行业如今还能谨慎地将注意力放在重新扩张方面。处于生存需要，这些企业将成本大幅削减，并更加依赖技术改进以便从每一口新井中开采出更多原油。

不过这次油价回升时，美国生产商表示，他们将不再不惜一切恢复产量，而将转为专注于资本回报。

页岩油险中求生

Heidrick & Struggles顾问、与页岩油生产商高管共事的Les Csorba表示，OPEC和沙特“原本认为由于油价深跌，美国页岩油生产商将大举投降和受损...但事实上美国生产商却开创了业务转型的新范例。”

最近几周原油业的并购活动大幅上升，其中Devon Energy已经在为超过20亿美元的非核心资产寻找买家，该公司将所得的部分现金用于将资本预算提高2亿美元。而作为去年在并购方面花费最多的美国油企，WPX Energy本月稍早发售了4500万股新股，计划将筹得资金用于开采德州的新油井。

业界仍普遍认为，压裂等油田服务的成本可能随油价上涨而增加，尽管沙地、钻井以及化学技术方面的高科技进步带来的益处仍然存在。

Apache的首席执行官John Christmann表示：“对我们而言，实质性的进展来自成本方面，我们计划维持对这个周期采取的系统性方式，侧重于回报。”

美国原油价格目前已经收复自2014年高点以来跌幅的近一半，较2月所及的13年低点上涨近一倍，6月初时曾超过每桶51美元。但一年前油价也曾在触及相似水平后开始大跌，油企高管们希望上次的状况不会重演。

同时部分高管指出，油价至少需要达到每桶60美元，美国多数页岩油产区才会加大开采和压裂活动。这种态度也在原油生产商的资本预算中得以体现，目前预算水平仍较2015年低数十亿美元。

另一些油企则在巴肯(Bakken)、鹰滩(Eagle Ford)和二叠纪(Permian)产油区继续发展，这些地区被视为成本最低、产量最丰的美国页岩油田区。

Pioneer Natural Resources Co (PXD.N)执行长Scott Sheffield在标普环球普氏的一场会议表示：“未来几年二叠纪料出现相当爆发性的增长。”该公司本周表示钻机群将增加40%。

然而多数生产商的动作依然缓慢。WPX执行长Muncrief称：“大家正等着瞧这50美元价位是否会停留一阵子。”

目前， 美原油期货价格交投于49.10美元/桶，布伦特原油期货价格交投于50.34美元/桶。