摩根士丹利：想了解当前全球经济吗?就像30年代大萧条

想了解今天的全球经济吗?摩根士丹利的经济学家建议，回顾下30年代全球经济大萧条那个年月就知道了，现在就和那时有许多相似之处，也是一场金融危机留下千疮百孔的残局。

Chetan Ahya为首的摩根士丹利经济学家在新近分析中指出，当前的宏观经济环境和上世纪30年代有许多相似之处，关键的相似之处是，金融冲击和相对较高的债务改变了私人部门对风险的态度，触动他们修复自身的资产负债表。

结合现实情况比较，80年前，由于1936至1937年过早启动激进的紧缩政策，美国经济走势形成双底，导致1938年故态复萌，重陷衰退和通缩深渊。和当时一样，在目前的周期，随着经济复苏，决策者推行财政紧缩，这又造成近几个季度经济增长滑坡。

摩根士丹利上述分析认为，和30年代一样，结果可能是经济疲软持续更久，通胀预期回升乏力，出现价格预期无法准确体现通胀的风险。由此产生的危险就是，央行过早加息或者政府过快削减支出，致使经济进一步下滑。

因此摩根士丹利分析人士认为，要避免新一轮经济下行的恶性循环，各国政府要采取行动，在货币政策仍然宽松之际，积极运用财政政策，这样可能产生良性循环，企业愿意进行投资，维持创造就业和收入增长的势头。

摩根士丹利的以上分析涉及到近几年的热议问题：面对全球复苏乏力，各国政府该采用何种政策应对。美联储自去年12月启动九年来首次加息后一直未能继续加息进程。即使是首次加息，也遭到一些批评人士质疑行动过快。因为美国国内通胀还远未达到美联储的目标水平，而且国外中国等新兴市场国家经济不复前十年高涨势头，美联储加息的负面溢出效应可能带来巨大冲击。

距2008年金融危机已近八年，全球经济复苏仍然令人失望。上周二世界银行(世行)在展望报告中下调了今明两年的全球经济增长预期，预计今年全球GDP增长2.4%，明年增长2.8%。同时世行下调了今年美国、欧元区和日本的经济增长预期，认为主要发达经济体的复苏已经陷入停滞。

昨日美联储宣布维持当前利率不变，在公布的更新经济预期中下调了未来加息次数预期，预计今年仅加息一次的高官由上次会议的一人增至六人，声明中对通胀发展势态也表现得比此前担忧。高盛认为，美联储对加息更谨慎。“债券之王”Gundlach认为，美联储根本没有让市场准备加息。

美联储在政策声明中传达出的不确定表态对市场造成了负面影响，联邦首席股票策略师Phil Orlando表示，在这般环境下，增加防御措施才是关键，因为美国的债券收益率已经跌至大萧条以来的最低水平。因此他建议投资者最好调整资产配置组合，持有更多的现金、债券、实物黄金，同时增持防御性企业的股票，这才是今时今日的投资王道!