利空秒变利好!50美元油价页岩油也难复活

随着油价一路飙升终于突破50美元大关，关于50美元将成为美国页岩油复活的关口的论调也不绝于耳，但美国钻井数据和产量数据将为原油多头带来好消息：任凭油价继续上涨，页岩油也不会增产。

一些分析师认为页岩油根本是一个庞氏骗局，页岩油的资金运作模式不可持续，很多被边缘化的页岩石油供应不会重返市场，进而提振油价。除了分析师的观点，美国钻井数据也提供了很好的证据。

美国原油产量下滑

目前美国的产量情况对那些做多原油和油企的投资者来说，非常有吸引力。从下图中可见，根据美国能源信息署(EIA)公布的4月短期能源展望，投资者可以从中找到2010年至2017年美国产量数据，其中包含EIA的产量预期。

过去一年半以来美国原油钻井平台的下降对美国原油产量变化造成了实质性的影响，但多亏了钻井技术的改良和自然淘汰率，这种影响被延迟了，与油井整体下降的水平相比，这种影响还被缩小了。

2016年美国原油产量预期——包括墨西哥湾和阿拉斯加的产量，将下降至到860万桶/日，这一产量水平与2015年时的943万桶/日的水平相比，同比减少了83万桶/日。在油市供求不平衡的背景下，这对全球油市有积极影响的。

这一趋势同样将延续至2017年。如果EIA所展现出的原油钻井与产量的关系可信，那么按照钻井平台的发展趋势，明年美国原油和产量将降至819万桶/日。虽然这一数据略高于该组织上个月预期的804万桶/日，但从数据分项来看，美国本土产量较2016年预期值减少了41万桶/日。

部分下降产量来自阿拉斯加地区的产量减少，但大部分还是来自美国48州的产量下降。2015年美国本土48州产量为741万桶/日，料今年将减少94万桶/日，预计明年将继续减少58万桶/日至589万桶/日。与此同时，其中一些产量下降江北墨西哥湾的产量增加所抵消。

增产不太可能

当然，投资者要意识到一件事，上述情况与油价有很大的关系。在发布以上报告的同时，EIA假定2016年布伦特原油价格的均价位于35美元/桶水平，2017年均价位于41美元/桶水平。目前国际原油价格已处于49美元上下。

有趣的是，一些地区的原油钻井已经开始复工，如得州西部的二叠纪盆地(Permian BAsin)上周钻井数量就有所增加，但美国钻井总体趋势依然保持下降。目前美国陆地钻井数较去年同期减少了478台，至375台。

对这一情况有一种解释是，一些产油商有可能增产了，但其他歇工的产油商抵消了这些增量。要知道经营原油钻井代价高昂，小玩家是没有足够的资本在这场价格战中继续耗下去的。

美国主要产油区钻探成本，及各产区预期成本的增加。即使油价上涨，生产者也举步维艰。

本月初，国际能源署(IEA)署长毕罗尔曾表示：“我们的分析显示，油价需要达到60-65美元才能扭转页岩油的生产趋势，页岩油产量回升也需要一些时间，因为还有许多工作有待完成。在我们看来，页岩油产量改变下滑趋势可能需要至多一年时间。”

所以这一切仍印证了一个观点，过去退出市场的页岩油生产商和产能多数并不会回归，这将利好油价。

通过对美国石油钻井数的分析及美国原油产量的变化分析可以发现，即使油价最终站稳50大关，美国页岩油也不会增产。