深度剖析：为何说油价50美元见顶?

周二(5月17日)，国际油价继续涨势如虹，美国NYMEX原油期货一度触及48.42美元/桶的日内新高，布伦特原油期货也一度触及49.49美元/桶的新高位置，50大关仅一步之遥。但石油生产商并不好看油价反弹，缺乏实质性利好支撑的油价，50美元终究是一道坎，涨上去了也逃不过下跌的命运?

原油空仓创四年半新高 石油生产商并不好看油价反弹

尽管加拿大野火灾害、非洲军事袭击导致石油产量减少，但美国原油库存不断刷新历史新高，原油期货空仓已处于四年半的高位。石油生产商正在利用金融工具进行套期保值，以防止油价再次下跌。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至5月10日当周，石油生产者和交易商的WTI原油期货空头头寸增加了3.8%，为2011年9月以来最高。同时，该周是过去五周以来投机客首次连续两周减持原油多头头寸。

另外，Genscape数据显示，截至5月3日，由于美国中部部分炼油活动中断，库欣地区库存大增130万桶，库存总量超过7000万桶。库存量大涨，推动利用率升至略低于80%的水平，为有纪录来最高。库欣地区库存形势严峻。今年以来，库欣地区的库存量在不断创新高，5月3日库存量的这个纪录比上次3月15日创下的库存纪录高出了60万桶，比2015年全年最高点超出了500万桶。

彭博报道称，从EOG Resources到Chesapeake Energy等能源公司使用金融工具，如期货、掉期、利率上下限期权(collars)等，来防止油价再次下跌而造成损失。

彭博援引Again Capital LLC的合伙人John Kilduff称，自油价在今年首次反弹后，能源公司在套期保值方面越来越活跃。每个人都试图在油价的下行过程中生存下来，石油生产商也因此被这个市场所吸引。

中国经济转型遏制原油需求

目前，随着中国经济增长中心转向服务业，能源需求总体增速放缓。加之全球推动研发再生能源，这将进一步影响脆弱的中国原油消费。除此之外，中国还在推动原油进口来源多元化，这对中东产油国是另一个挑战。中国已经用俄罗斯的石油交易取代了来自苏丹、伊朗和叙利亚的不稳定供应。在不远的将来，更多的变化将会发生。

分析人士表示，“全球原材料行业依靠中国需求的日子很快就要结束了。中国需求放缓体现在经济增速放缓、进口下降及服务部门增长强劲。”

俄罗斯正开足马力生产原油 以图更多市场份额

惠誉(Fitch)旗下研究机构BMI Research周一(5月16日)在报告中称，在非石油输出国组织(OPEC)产油国供应持续下滑之际，俄罗斯石油公司(Rosneft)正率领该国实现原油产量的最大化，并图谋更多的市场份额。

BMI Research预计，2016年俄罗斯原油产量同比降进一步增加0.7%，甚至增幅可能高于预期。

页岩油产商虎视眈眈

还需重点注意的是，近期供应中断仅带来原油暂时推高。如油价继续暴涨，高效的页岩油产商再度增产将变得有利可图。原油涨幅很可能因此封顶。

页岩油大佬曾放言称，一旦油价攻破50美元，他们讲全力加速生产。

50美元是原油价格的一道坎，跨过去了油价将面临更多的压力。

美国石油学会(API)北京时间周三(5月18日)04:30将公布原油库存数据，而随后EIA将在22:30发布官方库存报告。