油价上涨“势如破竹” 三大风险因素仍如影随形

周二(5月17日)美原油期货价格继续攀升逾1%，再度刷新逾半年高位至48.42美元/桶，因全球供应中断事件持续发酵，且“大空头”高盛表示原油市场或在5月出现供不应求，提振油价持续上涨。但是不可否认的是，油价大涨的背后仍有不少下行风险，投资者还需警惕。

300万桶/日原油供应静待反扑良机

近期，国际原油市场供应中断量最大的产油国是加拿大，加拿大阿尔伯塔省(Alberta)的森林大火导致加拿大的石油产量自其第一季度的平均水平下降了130万桶/日。但是，目前其石油产出已部分开始恢复。

尼日利亚方面：尼日利亚石油部长表示，尼日尔河三角洲关键产油区因武装袭击事件频发，致使尼日利亚石油产量减少60万桶/日。

利比亚方面：据IEA表示，利比亚由于其石油储量有限，以及其国内东、西部地区的原油出口争端问题致使其石油产量从2015年38.6万桶/日的水平降至了20万桶/日。利比亚2016年4月份的石油产量为36万桶/日。

据IEA表示，利比亚东西部的对峙致使其东部Hariga港口载荷下降。如果其东、西部敌对势力和解，那么其石油产出水平将有可能恢复至70万桶/日。

此外，如果潜在问题得以解决，其它地区长期的原油供应中断也将会很快恢复。

俄罗斯开足马力生产原油

惠誉(Fitch)旗下研究机构BMI Research周一(5月16日)在报告中称，在非石油输出国组织(OPEC)产油国供应持续下滑之际，俄罗斯石油公司(Rosneft)正率领该国实现原油产量的最大化，并图谋更多的市场份额。

BMI Research预计，2016年俄罗斯原油产量同比降进一步增加0.7%，甚至增幅可能高于预期。

俄罗斯能源部长诺瓦克今年4月曾表示，2016年俄罗斯原油产量预计将增加，2017年保持不变。

油价渐近50美元 美页岩油商“蠢蠢欲动”

在国际原油价格自2月份的近13年来低位上涨的整个过程中，美国石油生产商对原油价格的对冲操作变得愈加激进，这些产油商宁愿舍弃油价潜在上涨的收益而去避免油价的再次下跌。

此外，正如高盛在其近期的报告中所指出的那样，国际原油期货价格曲线末端价位水平的上涨(2017年50美元/桶)，使得石油生产商的对冲活动增加，这或许意味着国际原油价格的复苏之势很快将会停滞，甚至重启跌势。

彭博社的数据证实了上述信息，截止5月11日当周，石油生产商的WTI原油期货空头头寸增加3.8%，增至2011年9月以来的最高水平。这意味着产油商普遍满足于当前的油价水平，并担心油价会再次下跌，从而及时对其石油产出活动加以对冲。

虽然国际原油市场已随着油价的反弹而有所复苏，但是今年迄今为止，美银美林(BofAML)的商品策略师预计，国际原油价格或将由于季节性疲软而出现“W”型价格复苏走势。

不过短期内，全球范围内的石油供应中断、美国原油产量下滑、美国原油库存减少，都将对油价提供有利支撑，50美元油价似乎已不是问题。