油价看“天意”？气温竟是原油价格走势“明灯”

受厄尔尼诺现象影响，2015-2016年恰逢30多年以来最温暖的冬季，这导致美国大陆取暖用油需求大幅下降，再叠加经济迟滞造成的货运活动不足，油价在这几个月份经受了极大的下行压力。不过，根据气象预测，这一现象将会很快结束，预计美国原油需求将会在几个月后快速上升，形成支撑油价的重大利好。

虽然取暖用油只占美国馏分燃料油消费的一小部分，但在与货运活动迟滞共同作用下，去冬美国馏分油费量较前一年冬季减少21%即3700万桶，较平均水平也下降了约16%。除了压低油价以外，气候异常还推高了馏分油库存。截至2月底，美国馏分油库存较上年同期增长近4000万桶。

好消息是，2016-2017年冬季很有可能要冷得多，这在很大概率上会提振取暖油需求、削减库存。根据美国国家海洋及大气管理局(NOAA)下属的气象预测中心的预测，厄尔尼诺现象将会在未来数周内完全结束，而2016年12月至2017年2月出现拉尼娜现象的可能性约为70%。

即使拉尼娜现象仅能将今冬气温拉低到正常值附近，馏分油需求也可能较2015-2016冬季增加约1800万桶，即每日20万桶。此外，由于美国和全球主要经济体都避免了进一步衰退，冷冬和货运需求恢复增长将推动馏分油消费需求大幅度的上升。

从历史数据来看，去冬气温走势和油价走势同1997-1998年的情况如出一辙。由于暖冬影响，这两个时段都经历了油价下跌、库存高企的时段，而1997-1998年最终因冷冬对取暖油的需求快速的消耗了库存，最终油价上涨到了暖冬时的近3.5倍。因此，美国地区能否出现正常冬季，成为市场预期油市供需能否在2016下半年及2017年初实现再平衡、以及库存能否较快正常化的重要因素。

1997-1998年和2015-2016年(到目前为止)的厄尔尼诺现象与低油价共同存在

1998-2001年长期拉尼娜现象期间的WTI原油价格