中国股市激情冷却 期权市场成为新宠

随着中国股票市场的成交下降，另外一个市场的热情却被点燃，那就是期权市场，期权市场成为了投资者的新宠。

彭博整理的数据显示，上证50ETF期权的成交量在上个月放大至创纪录水准。与此同时，上海证交所的股票成交却下降至2014年以来未曾见过的低位。在英国耆卫保险公司(Old Mutual Plc)看来，期权市场的热络显示出，中国股市尽管在触及一年低点后已经有了13%的反弹幅度，但投资者并不买账。

“人们很悲观，”英国耆卫保险公司驻香港子公司的亚洲股票主管关睿博称，“不过，他们已经眼睁睁看着一些股票上涨了很长一段时间。如果你非常看空，同时持仓又极具防御性的话，那么假如在两个月中，数据面出现一些改善，且趋势延续的话，我可能会很受伤--我可能会花点钱尝试着买点保险防备这种情况发生。”

中国监管机构在2015年初的时候才开放了基于ETF的期权交易，自此以后成交量实现了稳步增长，期间经历了股市崩盘，以及当局加强对股指期货的监管而导致市场交易暴降99%。

“当局为了遏制过度投机出手控制，在这之后股指期货市场的交易从去年夏天开始大幅回落，”法国巴黎银行亚太股票和衍生策略主管Guillaume Derville表示，“期权变成了杠杆和对冲交易的替代选择。”

股市反弹

随着经济数据的表现以及人民币汇率企稳，上证综指已经从1月28日触及的低点反弹，不过比起去年6月份触及的高点仍有42%的跌幅，市场成交也大幅萎缩，今年上证所的日平均成交不到去年平均水平的一半。

彭博整理的数据显示，上证50 ETF期权的未平仓合约数上周大涨至纪录高点超过75万份，单日成交也在上个月达到历史高点。4月份平均每天有115,664份看涨合约换手，看空合约交易达到93,988份。香港傲扬集团(Pride Investments Group Ltd.)投资总监尹满华称，期权合约对投机客来说很有吸引力，之前的监管举措导致他们无法交易股指期货，期权合约给了他们机会可以在不必投入先期资金的情况下进行股票押注。

“股指期货有很多限制，但如果期权能提供类似的杠杆效应，可能能吸引散户投资人，”尹满华表示，他的公司管理资产规模大约有2.5亿美元。“一些中小型企业投资者的投资金额很大。这些都是比较老道的散户投资人，他们会希望使用多种工具加杠杆。”