“小非农”误伤美元 大宗商品多头窃喜

周三公布的美国ADP就业报告远不及预期，或会降低美联储试图提高利率的可能性。推迟加息将会打压美元，美元走软，诸如原油在内以美元计价的资产更具吸引力，大宗商品多头也暗暗窃喜。

周三公布数据显示，美国4月ADP就业人数增加15.6万人，远不及预期增加19.5万人，前值修正为增加19.4万人，初值增加20.0万人。

终有一日，多头只能抱着希望而活。当前作为美元的关键指标，美元指数已经跌破了主要支撑位。

美元于去年3月份触及高点，而自那时起一直维持横向震荡的模式(见图1)。不管我们把它当做一个矩形的交投区间，还是更进一步把它视为一个双顶图形，它们的意义都是一样的：自2011年起的逐步回升再到2014年起加速上涨的走势正式结束了，现在最有可能的是下跌。

图1 美元指数June 2014：2014年6月March 2015：2015年3月breakdown：破位

这张图能帮你们弄清楚美元为什么疲软，当然美元缺乏需求肯定是其中的一个原因。从市场的角度来看，美元下跌对于大宗商品尤其是贵金属来说是一个福音，因为它们都是以美元定价，通常沿着与之相反的方向运动。

美元指数是经过美国和其他国家贸易加权后的一篮子货币。因此，欧元的权重接近一半。通常，欧元和美元指数的图表呈现反比关系。然而，欧元在图形上并没有出现技术性突破。而是占有13.6%权重的日元目前正在导致美元走低。

自去年12月以来，日元已经上涨约16%——对于外汇市场来说这是一个大的波动——至19个月高点。同时它还向上突破了长期趋势线。

投资者们可以通过CurrencyShares日元信托ETF来追踪日元的表现，但是这个ETF的成交量相当低，所以如果把它作为一种投资工具会有点危险。

货币的趋势一旦开始就会持续下去，有时甚至达到数年之久。日元在2011年触顶后进入四年熊市，而在去年又出现触底回升。在此之前的2007年至2011年，它也上涨了四年。

目前的反弹是否还会再维持三年或更长的时间，但这个日元ETF的阻力似乎在97.00至97.50美元区域，这是一个合理的上行目标。该ETF在周一下午交投于90.87美元。

支撑日元表现的是，占美元指数11.9%权重的英镑以及占9.1%权重的加元也出现了急剧的短期反弹。然而，它们都没有像日元一样突破长期趋势。

至于其他两个成份货币，占4.2%权重的瑞典克朗正试图突破16个月交易区间所形成的长期趋势。而占3.6%权重的瑞士法郎出现强劲的短期走势，但并没有显示出一个长期的动能。

今年早些时候，由于大宗商品陷入熊市，许多新兴市场货币都跌至多年或历史地位。对于俄罗斯、巴西、墨西哥、南非和印度等这些国家来说，黄金、原油等大宗商品价格的反弹扭转了这家国家货币下降走势。这些国家的货币在兑美元的短期汇率中都处于上涨的趋势，但尽管如此，正如与澳大利亚一样，它们尚未突破长期下降趋势。

最重要的结论是，由于所有这些货币——包括发达和新兴市场——都处于上升趋势，从而造成了美元的疲软。但只有日元展现出了自己真正的力量。国内利率政策会直接影响资本的流动和外界对美元的需求，因此它对于每个人都会造成很大的影响。