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金融市场惊天逆转 大宗商品欲哭无泪

文 / 超超 来源:中油网 2016-04-18 09:46

今年以来,全球市场动荡不堪,诡谲难测。全球精英正逃离股市、大宗商品市场、增持现金,金融市场发生惊天大逆转。

作为衡量市场情绪的一个重要指标,专业投资者持有现金的比例无疑给普通投资者应对波动、提前预判大势提供了重要参考。每次现金比例到达高峰,都必将有大事发生。

持有现金

根据美银美林最新公布的基金经理调查显示,投资者持有的现金占资产的比例由3月的5.1%跳升至5.4%,投资者信心也降至18个月低点,整体不安情绪表露无遗。投资者持有现金的比例追平市场压力极大期的水准,例如2008年雷曼兄弟破产、2011年美国债务上限危机,及2012年“希腊退欧”危机等时期。

当被问道“你认为最大的尾端风险是什么”,基金经理们选择最多的是“量化宽松失败”,其次是“英国退出欧盟”。13%的投资者认为现在日元已经高估,这一比例为2014年11月份以来最高水平。此外,基金经理还对近来全球股市、大宗商品的逼空式上涨感到担忧。

逃离股市

值得注意的是,认为股市被高估的人数比例大幅攀升,而认为应继续增持股市的比例大幅下滑,这也是多年来两者走势首次出现大幅背离。这项美银美林针对164位基金经理的调查显示,投资者股票持仓由3月的加码13%下滑至9%。这是将近四年来全球股票第二低的持仓水平,而受访的基金经理管理资产总额达430亿美元。

且据数据统计,投资者在过去一周由股市撤走62亿美元,此为八周来最大资金外流。一般来说,持有现金比例高于4.5%,通常表示人气即将转变,也是反向“买进”股票的信号。不过这次并非如此,因为目前债市与股市的估值都过高。

美银美林首席投资策略师哈奈特表示,目前的现金水平暗示了市场处于“虚假的繁荣”。现金水平很少在风险资产大幅反弹的情况下上涨如此之多,自1998年以来这只发生过9次。

而对于全球市场高度关注的美联储加息问题,54%的基金经理认为今年将加息两次,较上月的41%大幅上升,认为只加息一次的基金经理比例从上月的37%降至27%,预计加息三次的比例仅9%。而具体到各项资产,基金经理推荐增持基本消费板块、现金,远离日本市场、非必须消费板块、大宗商品、欧元区等。不过,目前全球“最拥挤的交易”仍是做多美元、做空新兴市场和做多高质量股票等。

远离日本 增持债券

股市最大资金外流地区是日本,今年迄今已录得约23亿美元赎回。据美林美银统计,此为2014年11月来最大规模资金外流。

日本央行现时实施宽松政策,日元汇率影响日本的出口,海外投资者却持续由日本撤出,日元兑美元上周曾升至17个月高位;欧洲股市亦出现20亿美元外流情况,是连续第十周资金流出,为2013年5月来最长的赎回;美国股市亦出现13亿美元资金外流规模。

不过,据研究发现,投资者在撤离股市的同时,增持企业债券和新兴市场债券。根据数据显示,投资级别债券基金吸资约22亿美元,高收益债券基金吸资约7亿美元,新兴市场债券基金吸资约16亿美元。总体来说,债券基金吸资约45亿美元,投资者追捧高收益债券多于政府债券。

过去八周,新兴市场债券基金连续录得资金流入,而高收益债券基金则有七周录得资金流入。总体而言,债券基金吸引到约45亿美元资金,投资者对高收益债券的青睐程度超过常规债券和美国债券,从后二者流出的资金规模为11亿美元。

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