美元反攻击碎大宗商品“牛市梦”

大宗商品还在做牛市美梦吗?NO，美元伺机反攻击碎大宗商品这场“牛市梦”。

凯投宏观(Capital Economics)认为，随着大宗商品反弹结束、避险需求消失，美元将恢复上攻。

近期美元表现疲软，美元指数过去11个交易日有9个交易日下跌，今年迄今已经下跌4.8%，回到去年10月份的水平。此次美元的下跌是全方位的，对所有主要贸易伙伴货币贬值，包括日元、加元等。凯投宏观认为，美元的下跌与其避险属性有关。

该机构分析师希金斯(John Higgins)分析了2月11日全球股市见底前后美元的走势。他指出，从1月20日到2月11日，尽管全球股市陷入避险情绪，美元兑加元和澳元等商品货币贬值幅度最大，意味着大宗商品反弹是美元贬值的部分原因。当然，在这个阶段，美元还对日元和瑞郎两种最典型的避险货币贬值。而2月11日之后，美元的贬值可能主要由于美国货币政策变化。

希金斯写道：“我们承认，2月11日之后美国2年期隔夜指数互换(OIS)利率上升了将近15基点，而其他所有国家升幅都较小。但3月15日(联储议息前一天)以来，美国2年期OIS利率下降了近20基点，降幅大大高于其他国家。”

因此，大宗商品价格反弹、避险货币需求以及美联储转向鸽派是近期美元下跌的推动因素。但希金斯依然看涨美元。他指出：“第一个理由是我们认为大宗商品价格不可能出现飙升，事实上我们怀疑原油价格今年年底比当前价位高不了多少，而最近部分工业金属的上涨可能也是不可持续的。”

他的另一个理由是避险需求将会减弱。希金斯指出，相比投资者而言，凯投宏观继续预计美联储和其他主要央行的货币政策要温和得多。只有在2018年，当美国的政策紧缩可能接近尾声，而其他国家开始紧缩或强化紧缩，他们才预计美元会遭遇重压。

美联储4月不加息几乎板上钉钉，美元重挫跌破94大关，创六月新低。但美元多头已久虎视眈眈，美元回归指日可待，大宗商品如临大敌。