暗潮汹涌! 中国物价飙涨引发通胀风险 债券市场将受威胁

受制造业前景反弹的推动，人民币和股市都在3月录得上涨，高盛预测中国经济增长可能将迎来回升，但是在一切物价飙升的背后，风险也暗藏汹涌。

长短期国债收益率差距正以去年6月以来最快速度扩大，10年期主权收益率较1月创下的七年低位2.72%上升了14个基点，而一年期国债则下跌20个基点至2.09%。

彭博社报道，下周公布的报告或将显示，3月的通胀攀升至2.4%，虽远低于央行3%的目标水平，却足以令货币政策在进一步宽松暂缓，从而可能破坏债券市场连续九个季度的涨势。

海通证券分析师顾潇潇表示，随着食品价格持续走高，通胀风险正在浮现。“消费者物价指数上半年的上涨，可能在政府3%的目标范围之内，但下半年可能会打破这一水平。此前我们预计，今年还会降息两次，现在看来不太可能了。”

央行自2014年以来已六次下调基准利率，推动债券市场走高，债务规模占GDP比例达到247%的纪录高位。自2014年初以来，在经济以四分之一个世纪以来最慢速度扩张的同时，彭博中国主权债券指数上升了23%。

债券市场面临的主要风险之一，是政府刺激经济的努力终于开始见效。1至2月，工业利润较去年同期增长了4.8%，结束此前连跌七个月的局面，与此同时，房地产开发投资在连续两年下跌之后增长了3%。1月，M1货币供应以五年来最快速度扩张。

中信证券固定收益分析师表示，由于上半年猪肉价格将持续面临上涨压力，中长期内房价上涨的趋势几乎不太可能有所扭转，市场预期通胀将会回升，从而令经济反弹的概率较高，对债券市场带来下行影响。

高盛经济学家在一份报告中称，尽管2月工业产出增速放缓至5.4%，但潜力事实上比可见数据更大，3月可能会出现明显反弹，经济增速将在第二季度加快。