做空人民币 没有好下场!

此前中国央行行长周小川表示，人民币不存在持续贬值基础，不会让投机力量主导市场情绪，中国的外汇储备基本面没有问题。

别跟美联储或任何国家的央行作对，这句老话放在投资者身上屡屡应验，真是不无道理。做空离岸人民币的交易员就在1月10日以惨痛代价接受了这个教训。

被用作离岸人民币拆借基准利率的隔夜人民币香港银行间拆借利率(Hibor)当天窜至纪录高位。当时市场猜测中国央行可能采取了干预措施，以抽走流动性的方式来打击投机性空头及其追随者。对做空的投机者而言，这种上涨意味着借入人民币做空的成本骤然大增。

中国决策者控制金融市场和以这种方式惩罚投机者的巨大能力，是部分做空人民币的投资者以看跌期权对冲外汇风险的主要原因，Pershing Square CApital ManaGEment的Bill Ackman就是其中之一。

当时Hibor的飙升并非表示出现了更大范围的流动性问题，对在岸利率的影响空间似乎也因两地市场各自为政而受到限制。但这并不代表干预措施不会产生无法预料的负面影响。

汇丰控股分析师黄海伦(音译，Helen Huang)曾在2月初时强调，中国政府打击投机活动对私营企业的一条融资渠道形成负面冲击。在汇率波动加剧和政府施加干预的情况下，点心债于1月份跌至四年次低水平。

黄海伦在报告中写道，尽管流动性水平起伏不定且难以预测可能会推高空头借入离岸人民币的成本，进而帮助稳定离岸人民币即期汇率，但这显然无助于提升在岸人民币对离岸储户及投资者的吸引力，随着离岸人民币存款与中国内地投资者的人民币供应双双下降，点心债发行人可能发现很难发行新债。

但是不到90天里情况又发生了新的变化。在第一季度最后一个交易日，隔夜人民币Hibor跌至负值。这看上去很像是有中国特色的“粉饰账面”之举。境外银行存款准备金是根据季度末账面余额来决定的。渣打银行驻香港的高级亚洲利率策略师刘洁接受彭博新闻社采访时表示，利率降至零下是银行尽可能向外拆放资金，以减少存款准备金缴存需求的结果。

市场资金大大充裕的情况下，若投机客又想借入人民币来做空将变得容易很多。但并不是说这一交易在今年以来有利可图。

Libor大涨那次是有充分理由的——美联储12月启动了近10年以来的首次加息。即便如此，隔夜Libor涨幅与Hibor年内走势相比也是相形见绌。就这一点而言，Hibor的动荡可能是中国不愿充分发挥市场作用的又一个例子，体现了中国在推动人民币国际化与经济再平衡过程中的学习历程。

对于做空人民币，与巴菲特、索罗斯并称为全球三大金融巨头，被誉为“华尔街神话”的国际金融投资大师吉姆 罗杰斯今日也发表了看法。2日，罗杰斯现身扬州，出席正在此间举行的“创新与共享 2016全球及中国投资机遇”长三角经济发展研讨会。罗杰斯发表现场演讲，他毫不掩饰地看好中国的未来并认为做空人民币没有好下场。

罗杰斯在演讲时，谈了他自己是如何看待今日的世界以及他的一些做法。他谈出他的三个观点，有孩子特别幸福;要学普通话;21世纪中国将成为世界上最重要的国家。他说：

“中国将会成为21世纪最重要的国家，我的孩子们要在21世纪立足，需要让他们掌握汉语，21世纪汉语将成为最重要的语言。”

对于未来在中国投资什么有前景?罗杰斯现场并没有给出具体是什么的答案，但是他给出了路径，他说，中国政府比他聪明，投资一定会紧跟着政府走。他很看好中国的旅游业和农业。罗杰斯认为，中国有13亿多的人口，越来越多人愿意出去看世界，未来20到30年，中国游客将在全球旅游市场中扮演十分重要的角色。同时，中国政府出台了多项有利于农业发展的政策，他预计中国农业的发展前景很好。

罗杰斯还称，美元不是世界上最强劲的货币，美元也有很多不安全因素。他现在自己投资都是把美元卖出，持有了大量人民币。

罗杰斯此行分享了他对世界经济形势的看法，他预计今年年底或明年将发生全球金融危机。但同时，他也看到了中国的投资机会，对西方一些经济学家认为中国必将失败的观点，罗杰斯现场给予了回应，中国肯定不会失败，不必相信西方投资家的做空理论。