【周报】原油市场本周要闻回顾及后市展望

美国WTI原油5月期货周五(4月1日)收跌1.55美元，或4.04%，报36.79美元/桶，本周重挫6.89%。布伦特原油6月期货周五收跌1.66美元，或4.17%，报38.67美元/桶，本周下跌4.3%。

本周要点

本周国际原油价格整体呈震荡下行格局。周初以来,美国原油的大幅攀升使得油价重挫。尽管美国钻井平台继续减少给了市场一定的支撑,但来自产油国诸多负面消息令油价继续下挫。虽然参加4月17日的冻产会议的产油国已达13家,伊朗虽然出席会议,但不会参与冻产讨论,之前利比亚已明确表态要继续增产。科威特表示将与沙特一起重启 Khafji 油田的开采工作,该油田的日均产量在28-30万桶。此外路透调查显示,3月OPEC 原油产量和出口继续增加,亦对油价形成打压。

宏观经济环境分析

1.全球外汇市场

本周美元指数呈冲高回落的格局,目前美元指数再度跌至 95 点下方。3 月 16 日的美联储的鸽派利率声明一度打压美元指数大幅下挫。但上周数位美联储官员则表示,若经济动能能够持续,最早可能在四月升息,一度推涨了美元指数。但在本周二美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲话称,受中国经济增速放缓和油价暴跌影响, 全球经济和金融市场的不确定性增加,这令美国经济面临的风险增加,因此美联储应更缓慢地进行加息。当前联邦基金利率处于低位,在面临经济冲击时,美联储运用常规货币政策的能力是不对称的。该言论一出,美元指数随即大跌。目前联储的内部分歧,也是的未来美联储货币政策存在很大的不确定性。

2.主要经济数据分析

美国石油库存

美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,上周美国原油库存下降了 229.9 万桶,低于预期的 350 万桶。尽管如此,市场依然不买账,因炼油产能利用率升至 90.4%,触及 2005 年以来当季新高。炼厂开工率的回升,并没有缓解库存压力。我们关注的另一个关键指标是,原油产量再度下降 1.6 万桶/天,虽然下降幅度较小,但美国原油产量依然处于下降通道中,这对全球原油供应而言,无疑是个难得的利好。还有汽油及馏分油库存的也出现了较大幅度的减少,表明美国成品油需求还是较为旺盛,或促使美国炼厂加大开工率,从而提振油价。

原油影响因素分析

消息面因素分析

经济数据

(1)美国3月19日当周首次申请失业救济人数26.5万,预期26.9万,前值25.9万;美国3月12日当周续请失业救济人数217.9万,预期223.5万,前值221.8万。(利好)

(2)美国2月耐用品订单月率初值-2.8%,预期-3%,前值4.2%;扣除运输类耐用品订单月率初值-1%,预期- 0.3%,前值1.2%;2月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率初值-1.8%,预期-0.5%,前值3.1%。(利空)

(3)欧元区3月经济景气指数103,创13个月新低,预期103.8,前值103.8修正为103.9。欧元区3月消费者信心指数终值-9.7,预期-9.7,初值-9.7。(利空)

(4)数据处理公司 ADP 周三公布的数据显示,美国3月ADP就业人数增加20.0万人,预期增加19.5万人, 前值修正为增加20.5万人,初值增加21.4万人。(利好)

供需面

(1) 美国石油协会(API)周二(3月29日)称,上周美国原油库存增加,而汽油和馏分油库存减少。(利好)

(2) 美国能源信息署(EIA)周三(3月30日)公布最新的库存数据显示,美国上周原油库存继续增加,但增幅小于预期,汽油和精炼油库存则录得减少。(利好)

(3) 石油输出国组织(OPEC)3 月原油产量增加,因伊朗制裁取消后供应增加, 以及伊拉克南部出口量接近纪录水平,抵消了小产油国炼厂进行维护和因故中断供应导致的产量减少。伊拉克是2015年OPEC 供应增长的最大来源。(利空)

(4) 俄罗斯国家石油公司周三表示,2015年产量同比减少1%至2.028亿吨,公司计划2016年提高产量。而昨天俄罗斯天然资源部长Sergei Donskoi 表示,俄罗斯国家石油公司预计将减少石油产量。(利空)

其他

(1) 产油国会议将于 4 月 17 日召开,就扩大冻产协议再举行一轮谈判。根据目前的名单,已有 13 个国家确 认出席会议。此外,伊朗受邀但未确认出席,而不出席的产油国为利比亚,阿根廷和巴西。(利好)

(2) IEA 高官表示,产油国即使达成冻产协议,也可能“毫无意义”,因沙特已经是这些参会方中唯一有能力提高原油产量的国家。而且利比亚和伊朗双双缺席,令冻产协议蒙上阴影,因这两个国家拥有充沛的增产能力。(利空)

(4) 消息称下个月,俄罗斯向欧洲出口的原油数量,将创 2013 年以来单月新高。该消息也得到了俄罗斯输油 管道寡头 Transneft 的确认。不仅如此,根据 JODI 发布的数据来看,今年1月份沙特原油出口量升至10个月来新高。而且,伊朗、伊拉克、科威特等其他产油国的原油出口也均有所增加,产油国恶性竞争的局面并没有任何缓和。(利空)

(5)美联储主席耶伦周二(2月29日)表示,美联储在升息问题上仍宜“谨慎”行事,因美国经济仍面临全球风险,通胀是否会持续攀升仍不确定。(利好)

(6) 科威特周二表示,目前已经同意与沙特一起重启 Khafji 油田的开采工作,该油田之前因环境问题于 2014 年 10 月被迫关闭,日均原油产量达到 28 万至 30 万桶。(利空)

(7) 国际能源署(IEA)署长比罗尔(Birol)周三(3月30日)称,预计伊朗有能力在一年内将原油供应量提升 50 万桶/日,不过开发新油田项目依然需要漫长的时间。(利空)

下周关注重点

1，北京时间(下同)周四凌晨2点，美联储FOMC将公布3月货币政策会议纪要。届时投资者将可以更明确地了解美联储内部对加息态度。

2，周三早上9：45将公布中国3月财新服务业PMI以及综合PMI。此前公布的财新制造业PMI出现小幅回暖。另外，需要重点关注一周一次的EIA数据。

3，周二中午12：30，澳洲联储公布利率决议及政策声明，一周一次的API数据也需重点关注。

4，周四还将公布中国外汇储备数据。

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