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多哈会议或是“噱头” 页岩油能否逃过沙特绞杀?

文 / 陈廷 来源:中油网 2016-03-30 11:35

周二(3月29日),科威特油长称要将沙特与科威特联合运行的哈夫吉油田恢复生产,引发了市场对4月多哈会议的担忧,冻产协议被指名存实亡。沙特或欲借此绝杀美国页岩油的美梦恐破产。

多哈会议恐是“噱头”

在2016年2月OPEC成员国和俄罗斯初步达成限产协议后,石油产量冻结会议已经由最初的3月份推迟至目前的4月17日,毫无疑问,OPEC重回石油市场主宰宝座的历程非常“有趣”。

与此同时,如果在多哈会议上仅仅仍旧是所谓的“冻结”石油产量声明,那么这将被视为OPEC和俄罗斯的失败,未能给市场传递出明确的削减石油产量的信号,从而这也使得此次多哈会谈的风险增加。

引入“多哈会谈”,市场对石油产量削减的预期无疑会增加,从而一定程度上提振国际原油价格。显然,这一切都是“虚张声势”。

科威特声称其可以增产至320万桶/日;伊拉克已经增产至480万桶/日;委内瑞拉仍然维持在260万桶/日的水平;而俄罗斯的石油产量早已达到了1090万桶/日的水平,并理所当然成为了原油低价的“始作俑者”。伊朗也明确表示在其产量恢复至制裁前水平后才愿意做到谈判桌前。

正如俄罗斯一样,很多石油生产商正在努力将其产量维持在1月份时的水平。石油产量削减越小,市场对俄罗斯和OPEC真正减产协议的达成怀疑度就越高。如果多哈会议仅仅是维持所谓的“冻结”石油产量这一计划,即不再进一步有其它行动表述,那么当前原油价格很难维持,会很快崩溃。

美页岩油遭绞杀?

4月份和10月份是两个重要的“窗口期”,绝大部分美国页岩油生产商出现再融资以及信贷规模缩小。多头不相信OPEC是认真的,因而开始做空原油,预计油价会进一步下跌。

如果原油价格继续徘徊在30美元/桶附近,那么美国石油生产商将没有机会获得新的信贷额度。目前已经约有340亿美元的贷款被视为“不合格或可疑”贷款,占到2015年美国石油行业贷款总额2765亿美元的15%。

然而,45美元/桶的油价不仅会令这些石油生产商延长6个月的信贷“生命线”,美联储以及白宫也会再次极度施压银行使得“石油党”助其赢得美国总统的选举。在这场“页岩和阿拉伯酋长”的战斗中,OPEC应该在“恰当”的时间里让原油价格崩溃。

观察WTI原油市场投机头寸,显然最近原油价格的涨势已经难以令人信服,多头头寸几乎纹丝不动。与此同时,空头头寸以前所未有的速度削减,这是轧空空头头寸最糟糕的时机,现在市场反弹结束,预计原油价格下跌明显。

原油溢价的压扁将会增加OPEC此次的破坏力,导致大量存储原油涌向市场,导致原油价格大幅下跌。

这或许就是OPEC推迟至多哈会议的“长期策略”。一方面其不愿将油价打压至20美元/桶下方来绞杀美国页岩油生产商。这次是唯一一次机会,绞杀美国页岩油生产商,并构建出油价此后的经典“V型”复苏。另一方面,如果冻产本质上有所行动,那么美国页岩商能够继续存活下去,原油价格的复苏将会是痛苦的“U型”过程。

这么看来,多哈的冻产会议或仅仅是“噱头”,OPEC只想借此来绞杀美国页岩油生产商。若冻产协议破产,油价恐面临更进一步的下跌危机。

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名称 价格(元) 涨跌幅
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